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蒙牛集团财务战略研究

  1绪论

  1.1研究背景及意义

  1.1.1研究背景

  现阶段,我国处于经济水平快速发展时期,国内乳制品的消费比重和需求量不断增加。我国乳品的生产量、生产成本和销售收入呈缓慢稳定增长的趋势。乳制品市场逐步恢复,消费行为逐步趋于理性。受食品安全的和进口乳制品负面影响的影响,我国的乳业面临诸多挑战,其特点是起步慢,但发展快。目前中国乳业面临转变增长机制的问题。整个行业正朝着以市场为导向,以现代营销理念为支撑,法制化、规范化的环境友好型生产体系,向新一轮高质量发展循环迈进。

  目前,我国乳制品行业处于领先地位的企业是蒙牛集团股份有限公司,这是一家专门针对中国人体质自主研发乳制品的专项供应商,以此冠名的产品是世界十大乳品之一。蒙牛目前形成了液态奶、冰淇淋、奶粉等多样化产品系列,从蒙牛产品市场潜力来看,依照公司计划与部署,将要开展2个海外基地,同时会在国内创建起41个生产基地,年产能超1027万吨。2018年蒙牛全年收入近700亿元,同比增长14.7%,2019年蒙牛首次突破700亿大关,实现收入790亿元,同比增长14.6%,利润达41亿元,同比增长34.9%,创造多年来的最佳业绩。

  1.1.2研究意义

  为促进企业的快速发展,企业需要进行长远的总体战略部署,其中财务战略在企业总体战略中占有十分重要的地位,财务战略决定资本流动情况,合理有效的分配资金会提升企业价值,使财务管理目标快速实现。

  本文以国内乳业企业的代表蒙牛为研究对象,希望进入全球乳业十强的目标,既是企业自身的奋斗目标,也是国内其他乳业企业的期盼。通过分析其发展过程中存在的有关财务战略方面的问题,可以为蒙牛集团及其他国内乳企的实际发展提供实践启示和理论参考,使国内乳业行业的发展更具生命力,从而促进我国乳业的振兴和发展。

  1.2国内外研究现状

  1.2.1国内研究现状

  1980年,国内研究者汲取西方学者财务战略思想经验,结合国内财务战略发展情况,在我国企业内部展开了对财务战略的具体研究。

  陆正飞(1999)指出,企业的长远发展离不开财务战略,财务发展的核心思想是财务战略。他认为国内企业在制定财务战略时必须对适度负债、规模扩张和资本运营积累进行重点的关注。

  魏明海(2001)通过分析企业内部的结构制度,介绍了关于内部融资和资本市场的战略制定、投资战略、资金分配以及战略重组等,总结出大量有关财务战略的理论经验。他认为企业财务战略应注意周期性现象,在企业战略的总体规划下,促进企业资金的长期平衡和有效运行。

  张延波(2002)提出企业内部的管理架构必须与内部财务管理制度、财务战略运行方面保持一致。财务战略的实施反映了财务战略在不同发展阶段的基本定位。他认为企业的财务战略能否在实际中发挥作用,取决于企业的财务战略与公司总体战略是否相一致。

  曹玉珊(2008)认为在企业中,总体战略与财务战略的关系密不可分,财务战略的实施结果在一定程度上会对企业整体战略产生重要影响,因此必须让财务战略在企业中做到合理配置,才能充分发挥出财务战略的主要作用。

  杨俊峰(2013)发现,企业总体战略的实施要依靠集团内部财务体系作为支撑。在企业发展过程中要学会控制成本,树立竞争战略理念,从两方面做好集团的财务创新,首先要成立公司内部考核体系,其次是要对上下游产业客户产生的的利益做到合理分配。最终促使企业在投资与管理方面稳步发展。

  万敏(2014)认为企业财务战略的制定应适应经济和产业周期环境。也就是说,企业在制定财务战略时,应该考虑到经济周期的波动对产业造成的影响,应该充分评估后选取最适合企业的财务战略,从而避免周期波动带来的严重后果。

  谢逢阳(2014)针对目前中国企业的财务战略现状,提出了四个问题以及相应解决措施。问题指出:企业对于制定财务战略意识较差;没有确切的战略规划;执行力不强;未健全奖励制度。解决的根本办法就是要强化企业的财务管理意识;改善财务管理工作;加强企业战略管理制度;寻找企业战略目标。

  刘志远(2017)指出,当代企业财务管理变革的必要性。全球化时代经济发展的不确定性加剧,全球的经济关联性越来越强,必须要有高瞻远瞩的战略管理思维,企业才能更好发展。强调在新的经济常态下,财务要适应新经济形势。

  王俊梅(2017)认为财务战略可以改善企业的经营方式,对企业的资金活动进行有效的管理,为企业的决策提供科学的依据,分析企业项目的可实施性,以达到帮助企业规避风险的目的。

  1.2.2国外研究现状

  财务战略是专家依据战略管理衍生出的思想。这种理念起源于战略管理学。1980年后,西方对财务战略这一概念进行了全方位研究。

  DavidAllen(1988)的观点表明,财务战略涵盖了财务的规则并且运用了财务学原理,使企业的现金流最大化。

  RichardRobinson和JohnPearce(1998)提出,股东,益最大化是战略管理的目标,基于这一目标,为使财务资源得到合理分配,企业要调整经营策略、计划资金流动、实行股利分配。

  RuthBender和KeithWard(2003)利用生命周期模型,结合企业财务战略提出企业要提升发展速度,关键就是要依据企业发展阶段制定不同财务战略。

  针对企业自身组织结构来讲,RobertFlynn和JosephCalandro(2007)认为企业为达成财务战略的有效循环,需要在战略计划、绩效考核、资源分配等多方面实行稳步推进,确保发挥出财务战略的有效性和协助性。

  Bender和Ward(2013)发现财务战略的有效实行需要分成两部分进行,首先要通过拓宽企业渠道来进行合理融资,其次要将企业自身优势转换为资金助推企业发展。财务战略能否促进企业实现其经营目标是衡量财务战略有效性的标准。

  通过进行问卷调查,DjordjeKalicanin和MiroslavTodorovic(2014)得出结论,企业财务战略制定要紧随企业整体战略的步伐,特别是小型企业中整体战略产生的波动会对财务战略造成一定程度的影响,在实际过程中,企业采取多元化战略和国际化战略会导致公司出现负债增多现象。

  Pochitaev和Yarovinskaya等人(2014)总结出集团财务战略制定的流程,主要包括了计划财务战略、确定财务战略、分析企业的财务指标,实行对企业财务战略的合理监管。确保财务战略的制定能够增强企业竞争力和提高企业价值。

  JesusVivanco和MarthaAdame等人(2015)通过论证发现,对于中小企业来说,财务战略能否实行成功体现在财务要素和非财务要素两方面,财务要素依据企业的盈利能力,财务杠杆以及资本流动性进行评判,而非财务要素是取决于企业管理层、员工与客户的满意度,两种要素进行充分结合将会助推企业业绩快速提升。

  NuhuMaina(2016)以尼日利亚银行业为例,分析了在银行中通过改变财务战略将企业进行成功转型的事件。论述中得知,银行必须要完善企业管理制度、制定好税收计划、提出切实可行的资本预算方案,形成有效的监管体系才能发挥出企业经济价值的最大化。

  1.3研究内容与方法

  1.3.1研究内容

  第一章绪论,以当下全球财务战略的发展情况为背景,概括选取了主题的方向以及确定了研究的意义。

  第二章是财务战略相关理论概述,包括财务战略的概念、内容以及目标。

  第三章是蒙牛集团财务战略现状,简要介绍蒙牛的财务战略现状,对蒙牛集团的财务战略环境进行分析,包括宏观环境、行业环境和内外部环境。

  第四章是蒙牛集团财务战略存在的问题,按具体内容对蒙牛集团的融资战略和投资战略存在的问题进行分析。

  第五章是蒙牛未来针对企业发展提出的财务战略,包括制定财务战略,实施财务战略以及开展关于有效实行财务战略的具体措施。

  第六章是结论,总结全文反思不足。

  1.3.2研究方法

  本文通过文献分析法和案例研究法对财务战略进行论证:

  (1)文献分析法

  参照中西方学者目前对于财务战略发表的相关论点,结合目前财务战略发展情况,本文系统全面地整理了与财务战略有关的研究报告。另外,通过已发表期刊、网络搜集、高校网内存储信息等多种渠道,掌握了有关财务战略的重要数据。

  (2)案例研究法

  以本文特定对象蒙牛集团提出的财务战略为例,根据目前企业内部存在的问题进行总结和分析,提出科学合理的改善措施。

  2财务战略相关理论概述

  2.1财务战略概述

  2.1.1财务战略的内容

  财务战略主要是研究如何把企业资金做到合理配置,首先将财务战略分成三类,包括融资、投资、收益分配三种战略。通过研究企业资金活动进行企业融资,做到资金合理分配与使用。本文重点对蒙牛集团内部的融资和投资战略进行分析。

  融资战略是企业财务战略的重要部分,为了实现资本结构的优化,降低融资风险,提供稳定可靠的资金用于企业发展。融资战略的开展,在实际操作过程中又将其分为两部分,一部分是权益融资,这是可以由企业自行调配使用的资金,属于自有资金融资,可以通过发行股票、内部积攒以及股东投资等方式获取;另外一部分是要进行商业信用贷款或者发行股票等方式才能得到的资金,这是上述提到的债务融资。同时根据长短期融资划分来看,长期融资重点包括直接投资、发行股票和融资租赁等方式获取,以上项目产生的资金被用来投资产品开发、更换厂房装备和扩建公司规模。相较而言,短期融资通过银行收据、短期信用贷款来获取,可以用于一些回收期较短的项目,比如:存货、应收账款、短期投资等。

  为体现企业收益价值最大化,企业需要针对发展的不同阶段,采用不同的投资战略。具体可分为扩张性、紧缩性与维持性三种投资战略。总体来看,应该从投资方向、投资时机以及投资范围等多方面为企业量身打造投资战略,在企业内部对固定资产、产品开发费用以及无形资产做全面分析,对于外部投资需要合理规划债券、股票等其他投资,包括有价证券持有情况统计、目前在售金融资产等部分。

  2.1.2财务战略的目标

  企业主要的目标是拓展市场范围,提升企业工资水平,把控产品质量,争取做到绿色生产。但是盈利是最基础和最重要的目标。财务战略的目标是为企业创造和实现价值,包括以下几点:

  1.利润最大化

  利润越多,财富越多,企业离目标越近。相应地它的风险会有所提升,企业在以财富最大化为目标时,会对资金控制和获取方式欠缺考虑,忽视了高利润对企业造成的高风险,从长远发展来看,容易为短期利益错失企业可持续发展的机会。

  2.每股收益最大化

  应该将利润与股东投入的资本联系起来,用每股收益来概括公司的财务管理目标。但不能以偏概全的将每股收益作为企业利润发展的衡量标准,虽然在一定程度上弥补了利润产生的局限性,但是并没有充分考虑到资本带来的风险与时间价值。

  3.股东财富最大化

  如果按照资本利润、资金的时间价值以及利润带来的风险因素作为基础来讲,那么争取股东财富最大化应该是企业的战略目标。但是现代企业不仅仅是由企业内部管理层、股东、投资人等三部分组成的其中还涉及到其他相关者的利益,倾向性明显的财务战略会对企业长远发展造成不利影响,容易引发相关利益者产生负面情绪。

  4.企业价值最大化

  财务目标的制定要结合多方面利益制定,首先要想在市场竞争中脱颖而出,必须要促使企业扩大发展,创造出企业价值,这也是企业财务管理战略的核心,其次,财务战略的实施一定要以企业价值最大化为目标,争取企业在发展中处于长期领先地位。

  2.2财务战略分析的相关理论

  (1)企业战略理论

  企业战略是企业对自身经营方向做出的长远性和具体性的规划,依照集团整体环境结合内部资本流动,将企业战略分为三部分,首先在总体战略制定中,涉及到的主要是经营方面产生的资源合理分配问题,其次职能战略是以职能部门为主要实行对象,要求全方面从财务、企业文化、人力资源等多个环节中推进战略实施,最终企业是否能成为经营领域的佼佼者,这涉及到企业关于竞争战略的制定。综上所述,企业战略一般具有导向性、全局性、系统性和风险性等。财务战略的制定注重企业的资本流动。

  (2)环境分析理论

  企业的整体环境会对财务战略的制定产生重要的影响,因而结合环境制定财务战略显得十分重要。环境分析可分为宏观环境分析、行业环境分析和内部环境分析。宏观环境分析包括政治法律、经济、社会和技术环境分析;行业环境分析包括买方和供应商的议价能力、替代品的出现、竞争者的参与以及同类产品的竞价;内部环境从产品自身结构,财务能力和营销方式等方面进行分析。此外,SWOT分析法能够针对集团的优点与不足以及面临的机遇与挑战对企业环境进行一次全方位的评估。本文借助环境分析理论对蒙牛所处的财务战略环境进行具体分析。

  3蒙牛集团财务战略现状分析

  3.1蒙牛集团财务战略现状

  (一)蒙牛的融资

  蒙牛是高成长类型的企业,极易发生资金短缺,在蒙牛建立半年时间的时候,资金成为蒙牛了发展的最大阻碍。为了解决资金短缺这一问题,蒙牛最先向民间资本进行融资,之后开始向风险资本融资。2002年三家外资投资机构摩根、英联和鼎辉联手对蒙牛进行了资金投入,这是外资首次对蒙牛进行入股投资。为了对蒙牛的管理层进行激励,外资股东如摩根与管理层达成合意:自2003年起的三年内,如果蒙牛的年利润增长率不超过50%,那么蒙牛集团就需要向摩根为首的3家投资者支付大额的现金或者等值股票,若蒙牛的创收达到合同要求,则有权请求该3家投资者支付相同的金额。

  次年,蒙牛上市基本达成。次年6月蒙牛股票在香港上市。本次共发售了3.5亿股,获得206倍的超额认购率,冻结资金280亿港元。在香港股市持续低迷、蒙牛股价偏高的情况下,蒙牛的卓越表现,充分展示了香港乃至国际资本市场对内地优秀快消品企业的投资热情和接受能力。在发行的3.5亿股中,有1亿股是三家外资投资机构发行的股票,他们可以兑现3.586亿元。再出售其他的2.5亿股将产生约9亿资金。这笔资金将通过增加蒙牛资本金的方式注入。

  持续的融资使企业的资金充足,在死亡的边缘锤死挣扎的蒙牛集团逐渐摆脱了困境,获得了新的生命。

  (二)蒙牛的投资

  蒙牛在投资环节上通过进行虚拟联合和财务资源向营销及产品质量倾斜实施扩张型财务战略。

  虚拟联合。蒙牛创立之初,面临厂房破旧、奶源不足以及市场狭窄的尴尬境地,为了打破僵局实现企业的发展,蒙牛集团决定走合作化发展道路,与拥有强大技术创新能力的中科院开展广泛深入的合作,产学研相结合,提高企业的综合能力,大力开发多样化满足市场需求的产品,提高品牌形象与影响力,加强与各中间商经销商的合作力度,开拓更广阔的市场资源,从而获得消费者的青睐,提高市场占有率以实现蒙牛企业新的更大的辉煌。此外,蒙牛注重自身实力,建造自己的工厂,逐步减轻甚至于杜绝对外部环境的依赖,在制造环节逐渐独立自主自力更生,而在研发创新等环节进一步加大合作力度,依托拥有先进技术的机构提高自我的实力。蒙牛通过虚拟联合,把传统的内部流通转变为外部流通,综合利用各种社会资源,逐渐将企业转变成更具影响力与竞争力的社会企业。

  财务资源向营销及产品质量倾斜。蒙牛集团十分重视企业的营销能力的提高与营销水平建设,每年都几乎用30%以上的钱做营销,去攻占消费市场,因此营销方面的实力是蒙牛同行业众多优秀的企业中脱颖而出的重要性决定因素,使其核心竞争力所在。另一方面,产品质量问题也是蒙牛集团重点关注的领域之一,不仅严格产品生产环节管理,强化员工产品质量意识,而且加大资金的支持力度,在公司的整体经营战略上,更多的向产品质量的保障方面倾斜。回望们牛创建伊始,面临了种种困难艰辛,在资金严重短缺的情况下,蒙牛集团仍然坚守产品质量的底线,毫不动摇的生产品质高端质量有保障的产品,为消费者负责,为社会与国家负责,同时也对自己负责。蒙牛牛奶凭借卓越的品质在众多牛奶品牌中脱颖而出,2003年被认定为“中国航天员专用牛奶”。当时蒙牛联合众多营销机构,策划实施了非常成功的营销事件。蒙牛的财务战略成为了整个公司产品生产与对外销售的重要支撑。

  (三)风险控制

  在蒙牛集团发展壮大的同时,其企业规模有发生了前所未有的扩大,必然存在财务风险,在风险控制方面蒙牛建立了具有四个模块的风险控制系统。

  蒙牛的财务组织构成科学纪律严明,首先,各部分分工合作职责明确,在蒙牛集团总部,负责企业的人事行政等整体上的管理,而各子公司分公司的职责主要体现在进行具体的销售各经营等方面;其次,蒙牛集团各组织层级相互配合协调,极大地提高了工作效率;最后,蒙牛集团实现了高度的财务集中,财务信息系统快速实现多功能模块同时启用,依托相关第三方软件平台的便捷优势,对企业各会计报表进行自主的管理构建,摒弃了繁琐复杂低效的核算型会计报表管理,逐渐完成管理型财务报表的转变。完善相关的财务考核评审机制,形成了面向包括事业部门、财务部门、项目负责人在内的具有针对性与可操作性的财务评价体系。针对各事业部融资和使用情况出台了投融资管理体系,针对预算执行情况出台了预算执行能力评价体系。

  3.2蒙牛集团财务战略环境分析

  3.2.1蒙牛集团宏观环境分析

  (一)政治法律环境

  随着市场经济的深入发展,中国政府逐渐意识到了政策支持对经济发展的巨大作用,因此相继出台了诸多有利于奶制品行业发展的制度措施。作为我国促进经济发展的重点产业,乳业能够快速成长并长期稳定发展,离不开我国政府在诸多方面的大力支持与鼓舞,高税率,挡开了大部分的外国竞争;鼓励政策,增加了乳品消费量,激起我国企业的生产热情。而且蒙牛地理位置特殊,可以享受其他企业无法享受的政府免税等多种政策支持优势。

  (二)经济环境

    目前我国乳类人均占有量少和人均消费量都较少,但是随着我国市场经济的发展,人民的生活水平已经显著提高,生活方式与消费理念也产生了巨大的变化,然而乳产品受到其种类、品质与价格等方面的不良影响,尚未充分满足社会的多样化的个性化的需求,我国乳业仍存在巨大的市场资源等待其开发与利用,仍然具有较大的发展潜力。未来,我国乳业将长期保持快速发展的势头,布局将以优势区域为重点,产业化程度和产业集中度进一步提高,乳业在国民经济中的比重将提升,将成为新的经济的增长点和农民增收的新途径。

  (三)社会文化环境

    如上文所述,近年来,我国顺应世界经济发展潮流,加大开放力度与科技创新,实现了我国社会经济前所未有的繁荣景象,使得人民的生活水平发生了天翻地覆的变化,人民的生活方式与消费理念也有所改变,因营养价值高,有利于身体健康,社会大众对奶制品的需求逐年上升,在市场上也占有一席之地。而与其他行业其他产品形成了鲜明对比,奶制品行业的发展更加依赖于品牌效应与品牌影响力。蒙牛集团也正是意识到了这重要的一点,不仅扩宽渠道,加大广告宣传力度,而且积极地参加社会上的各种形式的公益活动,使得蒙牛品牌更多的为人所熟知,获得更多的良好的口碑与消费者的信赖,在巨大市场资源的支撑下获得更多的而经济效益。

  (四)技术环境

  众所周知,科技是第一生产力,是一个企业得以发展壮大的最根本的动力,不仅对内部产品的生产给与支持,与外部环境密不可分并与之相互作用。新技术改变了企业生产经菅的内部因素和外部环境,引起蒙牛企业市场营销策略的变化;新技术为蒙牛企业改进管理、提高管理效率提供了物质基础;新技术使销售形式得到改变。

  3.2.2蒙牛集团行业环境分析

  1.新加入者的威胁

  现阶段我国乳业企业众多,国民收入也逐步增加,人们越来越重视养生,奶类需求量较大,奶业发展前景良好。因此,很多创业者将目光投向了这一点,导致了激烈的商业竞争。且很多城市都有牛奶生产地,比如天津的海河乳业、承德畜牧场的鲜奶等,这些虽不是全国性质的产业,但也存在一定的威胁,而很多地方都在陆续增加这种地方乳业,都属于乳业新加入者的威胁。

  2.同行业竞争者的竞争

  技术在现有乳业中的应用基本一致,为了提高竞争力,必须致力于研发新产品,不仅要研发,还要创新,这样对资金的需求就很大。同时公司领导必须具有较强的资金供给能力。竞争对手竞争的原因是为了争夺消费者,这样就存在一些恶性竞争,比如传言其他品牌的乳品中含有害物质,或不符合实际的广告来欺骗消费者,触犯了法律。良性竞争可以间接促进企业发展,这是国家鼓励的。

  3.替代品的威胁

  替代品包括奶粉、豆浆粉等,因为替代品大多是粉状的,这就意味着这一产业的企业对运输要求低、储存时间长、携带方便,导致这一产品的消费者不在少数,而对乳业的威胁也在逐渐加大,而且,这种可以替代鲜奶的产品也在不断更新换代,口味不断增多,营养成分较高,大大增加了对乳业的威胁。

  4.买方的议价能力

  由于乳品行业的定价属于生产厂家定价,直接供应给区域经销商,由区域经销商销售,因此产品的价格属于标示价格,作为买方几乎没有议价的能力,只有在一些大卖场,才会有促销手段或其他手段来加速产品的销售。因此,一般来说乳制品的买方是议价能力或是完全被忽视。

  5.供应商的议价能力

  由于供应商是直接与制造商联系,他们有权与制造商进行谈判。很大的区域经销商,他们的销售额占公司销售总额的很大比例,他们可能会要求供应商调整采购价格,但可调整的范围非常小,且供应商的议价能力也受到同行业其他公司的影响。因为供应商不仅可以销售一家公司的产品,他还可以比较两家公司的产品,从而占据了讨价还价的主导地位。

  3.2.3蒙牛集团内外部环境分析

  (一)蒙牛集团的优势

  蒙牛是一家机制先进、战斗力强、凝聚力强、企业效率高大型民营股份制企业;研发能力强,拥有三个冰淇淋产品研发中心;蒙牛的营销管理团队具有丰富的市场开发和运营的经验;蒙牛与经销商合作广大客户从几万到几百万,为了保证经销商的利益,对所有客户实行严格的独家经销政策,以赢得经销商的大力支持。

  (二)蒙牛集团的劣势

  蒙牛人事管理不够严格,任人唯亲。此外,蒙牛强调品牌与产品,不注重员工的个人价值,只根据领导个人的想法行事,导致无法突破思想的桎梏,引进创新型人才。蒙牛的部分员工曾是伊利的,他们没有考虑时代和市场的变化,照搬过去的经验和证明是正确的策略,现在把他们转移到蒙牛,这种做法对蒙牛未来的发展构成重大威胁。

  (三)蒙牛集团的机遇

  全面提高产品的质量,增强消费者的信任。蒙牛在三聚氰胺事件后重新进行了产品定位,以提高产品的质量和安全,借此机会提升消费者对其产品的忠诚度。蒙牛召回部分产品,损失数十亿,成为液态奶市场复苏最快的品牌,在责任和安全方面赢得了赞誉。目前,越来越多的消费者将蒙牛列入了采购必需品的名单。蒙牛主动承担了巨额损失的诚信举措,赢得了众多消费者的信任,直接推动其销量的增长。

  (四)蒙牛集团的威胁

  外资进行恶意收购,由于信贷政策紧缩,蒙牛集团的管理层团队将蒙牛4.5%的股份抵押给了外资机构摩根士丹利。因为全球性的金融危机,蒙牛都到了巨大冲击,诸多强大的竞争对手也对其虎视眈眈,内外夹击之下蒙牛的生存遭到了前所未有的挑战。

  4蒙牛集团财务战略存在的问题

  4.1蒙牛集团融资战略存在的问题

  (一)私募股权融资风险高

  蒙牛私募股权融资,承担着三家风险投资机构以企业的收益权、控制权和所有权为代价的各种限制性条件,融资风险非常高。比如投资者限制金牛和银牛的股东出售股份,出售的比例必须低于三家投资机构的比例。此外,三大投资机构持有蒙牛的可转股债券,毛里求斯的所有股权是这些债券的抵押物,如果股价达到不到风险投资的预期,债券将继续发行,蒙牛需要偿还本息。于此同时,投资者也限制了蒙牛的服务,在风险投资减持比例低于25%之前,牛根生不能离开蒙牛集团,但风险投资者却可以以低成本增持股权。在牛根生获取融资后,联合管理团队依然利用母公司的持股方式与私募投资者进行利益拆分。风险投资者还可以通过低成本增发稀释金牛和银牛对蒙牛股份的控制权。

  (二)负债融资,财务风险高

 

项目                 2019年      2018年     2017年    2016年      2015年

资产负债率(%)      57.06       54.56       52.98      47.82       47.64

流动比率             1.182       1.162       1.388      1.257       1.440

流动负债/总负债(%) 82.52       73.89       58.42      70.36       65.62

  通过上表,我们发现蒙牛集团的资产负债率从2015年和2016年的50%以下上升至50%以上在2019年达到57.06%,财务风险上升。流动比率是衡量一个企业的流动资产在短期内转变为现金偿还债务的能力。蒙牛偿债能力较好,但流动负债占负债总额比例高,缺乏长期负债,使蒙牛的债务结构比较单一,且具有很高的财务风险。负债融资虽不会占用企业大量现金流,影响企业的正常生产运营,但是其融资成本较高,需要支付高额利息。如果无法完成预期的财务目标,就会造成较大的还本付息压力。由于乳品行业具有产业链冗长的特点对日常生产所需资金链需求更大,如果经济形势下滑,市场需求下降,营业收入急剧减少,就会导致资金链断裂,使得蒙牛无法继续经营,企业将进入财务危机。

  (三)融资策略保守且渠道单一

  蒙牛的融资策略是采取的传统的方式,如增发新股、发行公司债券和进行银行贷款。保守的融资策略需要支付较高的融资成本,而高负债必然会影响企业的发展和企业的现金流。近年来,在蒙牛有资金需求的情况下,融资仍是进行増发股份或债券融资,以牺牲控制权为代价。例如,为了奶源牧场的发展,利用股权抵押向摩根银行进行了债务融资,发行5年期5亿美元债券。蒙牛乳业没有按照融资优先权理论,先债券后股权的进行融资,导致蒙牛融资渠道过于单一化,缺乏对融资策略的创新,对新的融资形式的探索不够。目前蒙牛还没有探索到适合其自身财务现状和经营状况的完全符合蒙牛自身财务战略布局的融资方式。 

  4.2蒙牛集团投资战略存在的问题    

  作为乳业的巨头,蒙牛2018年年报显示蒙牛集团实现营业收入689.77亿元,同比增长14.66%。和同行业竞争对手相比蒙牛集团营收方面相差超过100亿元,蒙牛仅为对手的86.7%,蒙牛集团目前竞争力不足,各方面能力有所下降。

  (一)投资产品单一

  蒙牛投资产品比较单一。当中国的经济开始进行新一轮的发展时,我国人民的经济条件和生活环境不断变好,消费模式开始升级,于是蒙牛在当时推出了自身的高端子品牌特仑苏,蒙牛开创了中国第一个高端牛奶品牌。特仑苏在那个时候时比黄金搭档、脑白金更受欢迎的送礼产品,盛极一时。但当同行业的其他企业也开始推出新品时,蒙牛依然只拥有“特仑苏”、“纯甄”,导致蒙牛受到一定程度的冲击。乳品市场上只有单一产品很难维持如此之大的市场需求。

  (二)投资重心差异大

  液态奶领域是蒙牛的重点投资方向,蒙牛忽视了奶粉领域,导致其成为了蒙牛的短板,蒙牛在液态奶领域较其他企业实力突出,但在奶粉领域不具备优势,2013年蒙牛对雅士利进行了收购,希望能够弥补奶粉领域的不足,然而,这并没有解决问题,反而被雅士利所拖累,导致蒙牛在2016年不仅没有获得良好发展,反而亏损了。之后,虽然成功扭亏为盈,但是奶粉领域的短板成为蒙牛发展的阻碍。在此情况下,蒙牛调整经营策略积极应对,改变原有的产品结构体系,注重科技创新对企业发展的推动作用,集中力量创造具有竞争力的全新产品。蒙牛的问题就是如此,投资方向较为单一投资重心差异大,所以企业的竞争力不那么强大。

  5蒙牛集团财务战略的实施与保障

  5.1财务战略的实施

  (一)构建财务战略实施的顶层设计

  精准有效的实施财务战略对公司经营的各个方面都提出了全新的要求与挑战,具体而言,体现为以下流程:

  首先,支撑模块。加强公司的软环境建设必不可少,也就是为财务战略的实施创造良好的环境。其次,布置模块。明确企业整体的发展方向是财务战略实施另一关键性因素,制定明确详细的战略要求,为财务战略指明前进的方向。最后,执行模块。在财务战略正式执行之前,要制定详细全面的财务预算,在战略执行过程中,要根据实践中随时出现的偏差及时的进行调整与修正。

  (二)制定实施计划

  为了财务战略更好的落实并取得显著的成效,蒙牛集团应当根据自身的发展情况制定详细的实施计划,加大市场调研力度,准确掌握项目进展情况,使得财务战略不仅仅在宏观上具有指导作用,还能真正具有可行性。

  5.2财务战略的控制

  发挥制度性文件巨大的监督约束功能,从而真正实现企业财务战略的有效控制。

  (一)加强全面预算管理,强化预算控制

  在企业财务管理的过程中,进行全面预算,科学合理的分配企业的各项资源是必不可少的关键环节,有利于企业的高效运营与经济效益的提高。全面预算包括业务预算、专项预算和财务预算,其中业务预算分为销售预算、生产预算、直接人工预算等;专项预算分为资本性支出预算、一次性业务预算。全面预算工作极具专业性,对于相应的工作人员的个人素质综合能力等都提出了较高得要求,因此建立专门的机构,吸收专业化的人才,利用其专业的知识与技能,是使得全面预算的功能真正发挥的根本途径。

  另一方面,预算方案应当符合本企业现阶段发展的实际情况,建立健全系统化的评估评价体系,根据相关的经营数据,进行细致的分析,从而形成科学合理的经营预算,降低成本和增加研发支出。

  (二)建立风险控制应急机制

  外部市场经济变化莫测,而企业内部运行也频发突然状况,在复杂多变的内外部环境影响下,企业的财务战略也会受到巨大冲击与影响,鉴于此,企业应当因时而动与时俱进,及时进行战略调整,确保企业经营的大方向不动摇,建立健全系统化的风险控制应急机制,具体而言蒙牛集团可以从融资和投资两部分开展。

  另一方面,蒙牛集团应当加强融资风险的预防与控制力度,长期以来,蒙牛集团展现出了融资战略较为单一的弊端。因此面临潜在的财务风险,应该及时融资战略的调整,其中相应的风险防控机制是必不可少的,

  (三)实行分部门控制

  蒙牛集团可顺应公司发展的现状,结合既有的组织结构与经营方向,建立专门的预算部门,全方面立体化深层次的负责公司整体的全面预算。按照各部门不同的机构性质,进行分层防控,发挥各部门独特的优势与作用,不仅有利于激励员工,提高其工作的效率,而且创新了公司内部考核机制,有利于各部门相互协调与合作,从而促进整个企业的进步与发展。

  5.3财务战略的保障

  (一)强化财务战略意识

  领导层是一个企业的核心所在,具有指引性的带头作用,应高度重视财务战略的独特作用,强化自身意识,制定详细且全面的财务计划,将财务战略意识贯彻到财务活动中,以避免财务活动的盲目性,以期降低财务风险实现企业创收。

  (二)建立财务预警机制

  财务预警机制可有效地对公司的财务使用情况进行监督,对公司的发展意义重大。一旦建立应当保证该机制的稳定性,在具有客观证据证明,其丧失了对公司财务的预警机能时才可以进行合理的调整或者变更,切记主观随意的发挥。在作出预警通知时,应当以准确客观地数据为基础,增强预警的准确性与说服力,进行谨慎决策。

  (三)建立长效激励机制

  公司应注重对人才的培养与开发,不可否认当今世界,人才已经成为了另一重要的生产力,是一个企业得以成长与发展,在激烈甚至于残酷的市场竞争中是始终立于不败之地的重要法宝,拥有了先进的人才便又拥有了竞争力。因此,应当健全人才培养机制,对外以极具有活性的条件吸引人才的聚集,对内注重对现有人才的教育与培训,制定长期培训计划,提升其个人的素质与能力。建立科学的绩效考核机制,提升企业的综合实力,以期实现企业可持续发展。

  6结论

  6.1本文研究结论

  本文运用PEST模型、波特五力模型和SWOT分析法对蒙牛集团的宏观环境、行业环境和内外部环境进行分析。得出蒙牛在品牌影响力、生产规模、工艺技术、研发创新的多方存在显著优势;在组织结构、发展方向、市场资源等方面存在明显的劣势。

  根据企业财报提供的数据,采用比率分析法进行分析,掌握公司的现状,找出存在的问题。蒙牛的融资战略现状是采用单一融资方式,主要是股权融资和债务融资,融资风险高;蒙牛现阶段的投资战略主要体现为:扩大生产规模,降低成本,提高市场占有率。存在的问题包括融资结构不合理且风险高,投资方向单一投资重心差异大等。

  根据目前市场经济的发展现状以及蒙牛集团内部经营情况,总结指出蒙牛集团应在预算管理、风险控制、财务战略、预警机制等方面进行强化。

  本文以我国知名的乳制品品牌蒙牛集团作为研究对象,综合各种相关理论与分析方法,分析蒙牛集团的发展现状,结合相关经验总结规律,制定出了较为科学详细的发展方案,以期优化其财务战略。在某种程度上具有一定的理论与实践价值。

  6.2本文研究的不足之处

  本人知识水平有待提高与加强,对于蒙牛集团存在的财务战略问题虽然提出了具体的优化方案,但是在实践中可能仍然会存在较大的问题,对此笔者将会继续加强自身的能力与水平,但希望本文将会对其他学者后续的研究提供些许参考与借鉴。

  

  致谢

  时光荏苒,光阴似箭,大学四年珍贵时光即将结束,在完稿付梓之际,掩卷而思,回顾这四年里自己的学习历程,不禁感慨万千。

  首先,在这里我要感谢的就是我的导师,平时老师工作繁多,但是在我毕业论文的每个阶段,无论是从论文开题到文献的搜索,还是论文的撰写、中期检查等,在这整个过程中老师无时无刻不给与我悉心教导和无私帮助,每当我遇到困惑迷惘停滞不前时,老师都会耐心的为我指明方向,老师渊博的知识严谨的治学态度真诚的待人接物无一不令我惊叹,在理论分析和逻辑推理等方面,给与我诸多珍贵的指导建议,不但使我顺利完成了毕业论文,而且将会对我今后的工作和生活产生巨大的深远影响。在此我要向老师表示我最诚挚的感谢!

  其次我要感谢我的同学,他们对我学习和生活给与大量的关心、支持和帮助,希望他们将来健康快乐!

  最后,一日为师终身为父,我还要对曾经传授给我知识的每一位老师表示感谢,是你们教会我治学的知识为人的知识与处事的知识。

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2021年11月26日 15:25
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