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上市公司盈余管理与财务舞弊研究——以“南纺股份”为例

  摘要:上市公司利用盈余管理进行财务舞弊是危害资本市场和导致诚信危机的重要问题之一。因此对盈余管理与财务舞弊的深入研究和探讨就显得非常有必要。本文在结合国内外学者的研究成果上,先对盈余管理与财务舞弊的理论进行了剖析,再以“南纺股份”财务造假事件为案例分析了其利用盈余管理进行财务舞弊的动因及手段,最后得出关于治理上市公司利用盈余管理进行财务舞弊的一些启示和建议。通过对上市公司盈余管理与财务舞弊的研究,可以对证券市场上的财务造假问题进行更好的管理,促进证券市场的健康发展。

  关键词:上市公司;盈余管理;财务舞弊

  一、引言

  盈余管理的研究兴起于20世纪80年代,发展到目前一直是国内外经济学和会计学领域广泛研究的重要课题。然而目前学术界对于盈余管理的性质尚未有一致的定义,对盈余管理是否属于欺诈性的非法的行为也存在不同的认识。一些学者认为盈余管理与财务舞弊是同一个概念,因为二者都是通过人为手段调节了真实的会计信息,使呈现出来的会计信息失去了它的准确性与可靠性。而在另一些学者看来,盈余管理与财务舞弊不能混为一谈,盈余管理是公司为了更好的进行资源配置决策和使得公司市场价值最大化而运用的一种利润管理手段,而财务舞弊是利用不合法律法规的财务手段对会计信息进行篡改和虚构的行为。

  通过对国内外学者的研究,可以把盈余管理的行为解释为:企业管理者出于一定的动机,主要是以自身利益或企业利益最大化为目的,通过会计方法或者一些非会计手段,对企业的财务报告进行跟盈余方面有关的操作,从而使报告的盈余水准达到预期的判断选择过程。盈余管理会给企业带来一定程度的经济后果和不同方面的影响,如果过度的使用盈余管理进行操纵,反而可能涉及财务舞弊并且给企业带来不利影响。近年来证券市场上的现象可以反映出这些问题。除却一些公司利用盈余管理对账面盈余水平进行合法的调整外,更有一些公司利用盈余管理进行财务舞弊的案例被不断曝光。例如,我国发现的第一个因无法披露定期报告而被退市的上市公司达尔曼在其上市年度频繁利用关联交易虚构销售,虚增业绩的盈余管理手段进行财务舞弊;2010年3月云南绿大地上市公司因会计信息披露违规被证监会调查,之后抖出了其虚增大量账面资产与收入的内幕,各种违规违法行为也被揭发出来。除此之外如银广夏、四川长虹、南纺股份等国内中大型上市公司也无一幸免于难,都牵涉到利用盈余管理的各种手段进行财务舞弊的问题,国外如美国的安然公司、施乐、默克制药等也相继爆发出盈余管理财务舞弊的丑闻。

  面对国内外上市公司盈余管理的现状,以及经济利润界与实业界人士的各种言论与观点,深入研究和探讨盈余管理这个问题就显得非常必要,尤其是对加强上市公司的监管、保护投资者权益、规范会计信息披露、维护证券市场的繁荣与稳定具有重要的理论和现实意义。除本引言和文献综述部分外,本文正文将分为三个部分进行具体分析,分别是上市公司盈余管理与财务舞弊理论分析,以“南纺股份”为例的案例分析,和最后获得的启示与建议。

  二、文献综述

  盈余管理作为目前国内外会计学和管理学所广泛研究的课题,在它定义的界定上,中外学者有着不同的表述。美国会计学者雪珀(Schipper,1989)认为盈余管理是某些人为了自己的私人利益,而在向外界披露财务报告的过程中,对其进行有目的的干预。[1]沃兹和齐默尔曼(WattsandZimmerman,1990)认为盈余管理就是公司的管理层有节制的或没有约制的运用个人判断或者一些观点,策略性地调整公司的财务数据。[2]在希利和瓦伦的文中,就有关于对于盈余管理的研究,在他们的理念中,盈余管理通常是那些管理人员针对会计人员在对事项进行主观判断的过程中所产生的错误,而对会计报告做出一些粉饰与改正行为,这样做的后果便是那些利益相关者在对公司进行业绩评定过程中受到不真实会计报告的影响,亦或对那些所谓的数据产生过分依赖性并进而对签订的合同执行结果造成了影响。[3]国内的很多学者也从不同的角度表述其涵义。张鸣、刘华(2000)把盈余管理定义为公司管理者为了获取私人利益,在有关利益集团的压力下,选择了在公认会计原则约束中最有利的会计政策从而使得财务报告达到公司期望的水准。[4]李明辉(2001)则把盈余管理和利润操纵等同起来,即公司管理者利用自己在信息方面的优势,运用判断来改变财务报告从而使自己获利。[5]

  虽然国内外对于盈余管理概念的确定研究一直在广泛讨论中,但是由于过度盈余管理而导致会计信息失真演变成财务舞弊的现象却有愈演愈烈的趋势。中外学者对于盈余管理造成财务舞弊的动机和手段也从不同的角度进行了探究,取得了不错的成果。伯森斯(OSPersons,1995)对一些公司的财务报表提取了有关数据,对财务舞弊可能相关的风险因素进行实证研究,得出管理者使用盈余管理进行财务舞弊的一个重要原因是财务状况恶化。[6]德肖(Dechow,1996)经过研究发现一些被SEC采取强制措施的上市公司进行财务舞弊的动机是降低成本从而获得外部融资。[7]陈晓和戴翠玉(2004)在对一些亏损上市公司的扭亏为盈事件中发现,地方政府对它们的补助并未产生显著影响,反而是他们采用关联交易或资产重组来达到扭亏为盈。[8]赵春光(2006)经过研究发现,一些亏损的上市公司会采取转回和计提资产减值这一盈余管理手段进行财务舞弊,从而使公司账面避免亏损或者被“洗大澡”。[9]

  综上所述,诸多国内外学者都对盈余管理与财务舞弊进行了大量的探索研究,也取得了丰硕的成果。但因为盈余管理的范围性和复杂性,它也将持续成为国内外经济学者和会计学者研究的一个焦点课题。本文将对上市公司使用盈余管理及可能利用其进行财务舞弊的动因及手段进行分析,再以“南纺股份”财务造假案为例进行剖析,最后得出相关启示与建议。

  三、上市公司盈余管理和财务舞弊理论研究

  (一)盈余管理的动因分析

  上市公司进行盈余管理的动因可谓是多种多样,本文对盈余管理的动因大致总结为三类:资本市场动因,契约动因和反监管动因。这些动因都可能使上市公司进行过度盈余管理而导致财务舞弊的行为出现。

  1.资本市场动因

  从市场导向上来看,以资本市场动作为依据进行盈余管理已然成为主导方向。其中涉及到证券融资过程中,为了规避退市风险或为了进行收购等。

  第一,股票第一次发行、上市的原因。国内《公司法》以及相关证券律法明确指出,任何一家企业开始发行、上市股票都需具备三年运营管理的成绩。最为关键的是,企业需在近三年中持续的获取经济利润,才可达到上市标准。然而,当部分企业自身的条件无法达到该标准时,则会选择利用企业的盈余管理,来美化财务信息。除此之外,当企业具备一定的发行数额时,则需要取得更多的资金支持,在此种环境之下,就只能选择抬高股票发行价格。值得一提的是,市盈率在很大程度上会影响到新股发行价格。所以,企业在申请上市资质的过程中,必须充分发挥盈余管理的积极作用,来增加每一份股票的经济效益,从而达到更高股票定价的目的。

  第二,配股、增股的缘由。在国内,上市企业“壳”资源方面相对短缺,而且融资需求较多,因此,对于上市企业而言,能否获得配股资格对于企业发展具有非常关键的作用。自1998年以来,国内规定上市企业仅能选择配股的形式,来对外开展股权融资,扩展到允许上市公司通过增发新股进行后续股权融资。从此采用增发新股的形式,来开展之后的融资工作,并让其朝着逐步提升的方向发展,最终发展为国内上市企业外部融资的主要手段。由于增发新股对会计净资产收益率与IPO相似,故为达到增发要求,许多上市公司不惜进行盈余管理,甚至跨越法规界限进行财务舞弊。

  第三,规避、退出市场的动因。依据我国相关法律,比如《中华人民共和国公司法》、《亏损上市公司暂停上市和中止上市实施办法》,其中就有相关法律依据,在公司连续亏损达到3年的情况下,需要暂停公司的股票发售,同时,公司也可以申请给予宽限一年的时间。而如果在这段时期内依然出现亏损,将会被终止上市。如果出现这样的情况,那么公司以及管理者、投资者和债权人等利害关系人也将受到不同程度的利益损害。由此可见,盈余管理具有十分重要的意义,如何避免连续3年亏损使被退市或停牌的发生率将至最低,是管理者需要考虑的重要问题。

  第四,管理层收购和企业并购动因。管理层收购在进行相关估价时,盈余信息起着至关重要的作用。对发生管理层收购的上市公司提出要求,即“向下”进行盈余管理的要求,通过该方式来最大化地降低收购成本。在进行换股合并时,收购企业会采取“向上”盈余管理的措施来使自身的换股比例得到提升。

  2.契约动因

  企业和债权人进行借款合同的签订时,后者通常会提出诸多限制条件,比如对发放超额股利加以禁止、流动比率、速动比率要保持在特定水平线之上等,以此来使自己的利益得到全面的保障。所以企业一旦发生违约现象,产生的代价将无法估量,正是因为如此,当企业对会计报表数字进行审核并察觉到可能已经违反或者将要违反规定时,便会加强对盈余数字的管理,将违反债务合同的几率降至最低。另外,由于公司的股东和和管理当局之间的契约是典型的受托责任关系,股东为了使自己的财富最大化,一般采取激励契约的措施,使管理当局更积极主动地发挥主观能动性,从而最大限度地为股东利益而努力工作。以企业盈余数字为前提,进而制定并确立管理人员的报酬合同,这是其中较为有效的激励模式。所以,管理当局在采用编报方法时,可以进行合理地控制和选择最佳方案来使盈余数字对自身更加有利,从而达到使自身报酬实现最大化的目的。

  3.反监管动因

  政府行业管制、收费管制、反垄断都会诱使企业管理当局进行盈余管理以降低政治成本,避免制裁,寻求政府的帮助或保护。譬如,当企业的盈利能力表现出较强状态时,就会成为公众和政府部门的焦点,政府部门可能会采取相应措施对其进行某些限制,比如征收高额税收等。表现最为明显的当属大企业和关系国计民生的行业。例如自2000年年初至今,油价在中国乃至全世界都有大幅度地增长,各产油公司对此都采取了不同的措施,不同程度地降低了利润,以此来规避企业可能出现的经营风险。另外,企业规模越大,所得税率往往越高,即使税率不变,高盈利企业的税基高也要交更多的税。因此,为避免高额所得税,管理人员存在进行盈余管理降低本期盈利的动因。

  (二)盈余管理的手段

  上市公司为了使自己的盈余水准达到预期目的而进行财务舞弊的盈余管理手段可谓花样百出,隐蔽繁杂。从目前情况来看可以大致归纳为以下几类:

  1.利用虚拟资产调节利润

  在对利润进行调整中,可以采用虚拟资产。这里所说的虚拟资产,指的是在实际产生费用的过程中所牵涉到的那些被暂定为递延资产、待摊费用等。虚拟资产可以作为一种“蓄水池”,在进行利润报表的调节过程中,可以通过对虚拟资产进行不确认或者少摊销已付消费来达到目的。

  2.利用非经常损益调节利润

  如今,国内在对非经常损益进行管理的过程中,主要用到的方式包括转让股权、出售资产、免收税收、免收利息等。在企业对盈余进行管理中,往往都会涉及到上述一些方面,一般他们的管理时间使在会计年度即将结束之时,会对数额较大的非经常损益进行突击检查。譬如在2000年的时候相关年报上面就有,在992家上市公司中有97%家公司涉及到非经常损益。

  3.利用关联方交易调节利润

  在当前的市场环境影响下,“关联方交易”逐渐被各个上市工资重视起来,并且加以利用。主要利用方面是将不等价的资产进行交换,从公司到子公司之间搭建一条利润通道,惊醒资产转移。这中间并不是国有企业将其利润高的企业出售给其他上市公司,而是上市公司将其并不重要的一些资产出售给其余没有上市资格的公司,从而提高自身当期的利润额度,达到自身的某些目的。某些上市公司还利用虚拟经济增长的方式,利用自身条件,做一些低价购买高价销售的小手段,提高自身利润。

  4.虚假确认费用

  在统计一家公司的具体盈利金额时,可以利用计量调节利润等方式。并且这一方式的主要手段有:费用资本化、递延当期费用等。比如说,很多上市公司利用利息资本化的规定,在项目进行开展后,还继续利用借款利息资本化调节。还有一些公司,为了绕过相关部门的监管,利用自有资金与借入资金之间不好区分的特性,将本来属于非资本性支出的利息资本化。在二十世纪末,针对此类情况,中国著名学者渝太白给注册会计师出具我国第一份否定意见的审计报告。

  5.虚假确认收入

  虚假确认收入的方法有很多种,比较常见的有虚构交易,即通过伪造交易事项来增加公司的营业收入。这个方法能够方便快速的帮助上市公司在短时间内提高营业数据,并且在之后年度都不需要调整,所以成为了很多上市公司造假使用的手法之一。除此之外还有“收入熨平”,一些上市公司为了在年度结束后能给股东一份“满意”的答卷,往往借助跨年度调节利润,次年再以质量不合格为由冲回;较为高明的做法还借助与第三方签订“买断”收益权的协议提前确认收入,或者递延确认收入等。

  6.利用会计政策“作文章”

  上市公司利用会计政策“作文章”主要表现在两个方面:一个是骗取国家或政府给予的优惠政策,一个是利用会计政策的变更。国家为了鼓励某些产业的发展或者扩大进出口贸易等,一般会给符合条件的公司推出一些优惠政策,如出口免退税,部分农产品免征增值税等。然而一些上市公司则会借此机会故意伪造符合政策的条件来骗取国家优惠。另一手段则是利用会计政策的选择与变更。因为企业会计政策的选择成本是一次性的,而变更成本则可能发生多次,因此,如果企业会计政策的选择成本较低而变更成本较高,而且每次变更成本都大于前次的变更成本,企业会在选择会计政策时斟酌再三,慎重选择,而且不到万不得已不轻易变更政策。但如果企业会计政策的变更成本低,企业就容易产生轻易变更会计政策的倾向。我国目前就是这种情况,会计政策的再选择不但没有增加成本,反而令企业获得额外收益,从而会计政策的变更成为企业进行盈余管理的一个重要手段。

  四、案例分析

  (一)背景简介

  南京纺织品进出口股份有限公司(简称南纺股份)成立于1978年,在1988年取得了进出口自营权,1994年5月经批准改制为股份制公司;2001年2月5日,公司经中国证券会核准成为上市公司,采用上网定价的发行方式在上海证券交易所挂牌上市,注册资本为2.59亿元,主要经营纺织品、服装与机电等多种产品的进出口贸易活动。2011年,被上海证券交易所进行特殊处理冠以ST警示。2012年3月,收到中国证监会下发的《调查通知书》接受立案调查。2014年5月,收到证监会下发给其的《行政处罚决定书》,被认定公司自2006年起至2010年连续5年虚增利润,在这5年中虚增利润超过3亿元,虚增利润占其所披露利润的百分比自130%到5500%不等。至此“南纺股份”财务造假的前前后后被逐渐曝光,被称为“近十年国企造假第一股”。下表为“南纺股份”从2006年到2010年这五年的造假数据情况:

  数据来源:2014年南纺股份处罚报告

  (二)动因分析

  1.规避退市风险。根据我国规定上市公司因业绩因素而退市的标准是连续3年亏损即要暂停上市(同时暂时保留代码和资格),如果在之后1年内仍然继续亏损就将会面临退市处理。南纺股份因为管理层决策失误等多方面因素导致公司在2006年亏损了净利润668.65万元,为了使公司避免被列入ST的行列,于是在财务数据上虚增了利润3109.15万元。之后几年南纺股份连年亏损财务状况不断恶化,管理层为了掩盖这一事实阻止公司被退市处理,继续披露虚假盈余数据。可以看出规避退市风险是南纺股份进行财务舞弊的主要动因。

  2.管理层谋取私利。南纺股份是一家国有企业性质的上市公司,归属于南京国资委管理。正常情况下国企因为高管并不会有太强的利益诉求,与此同时还要承担很大的监管风险,因此很少会出现财务舞弊的行为。而南纺股份多年经营不但没有使其发展壮大,反而导致巨额优质资产流失,其原董事长单晓钟、原副总经理刘盛宁、原财务总监丁杰等相关高管人员,因私设和侵吞公司“小金库”两亿多元,已于2013年被法院判刑和处罚。由此南纺股份财务舞弊另一重要动因是管理层不惜冒着监管风险,而去私吞公司资产,牟一己之利。

  (三)手段分析

  1.虚假确认收入——虚构交易以增加营业收入

  造假者最常使用的盈余舞弊手段之一就是虚构交易,从而伪造企业利润。南纺股份也不例外。通过利用伪造交易的各种单据和销售合同等会计文件(大多都是转口贸易),南纺股份从2006年到2009年期间,连续四年一共虚增的营业收入高达12423.19万元,2010年虚增收入金额为2489.13万元。即截至2010年12月31日,南纺股份通过虚构交易这一手段而虚增的收入累计达到14912.32万元之高,占据总体虚增利润比例的二分之一。在之前发生的银广夏造假案、银河科技造假案等例中,也是利用了类似的手段虚增营业收入,可以看出虚构交易这一行为在财务舞弊中的频繁程度。

  2.关联性交易调节利润——少结转营业成本

  经统计,在南纺股份虚增利润的三亿多元里,其中通过少结转营业成本这一手段而多出来的利润占据了大约14%左右,具体金额高达4287.78万元。少结转成本一般都是通过在销售货物的过程中,少计算成本价格或者不计算成本价格来达到虚构利润的目的。而南纺股份实现这一手段主要是通过其与子公司的交易完成的。在2013年对南纺股份案件进行分析与调查的过程中,发现了它的子公司之一南京建纺公司曾在2011及以前年度为了虚增利润而利用了少结转营业成本这一手段进行财务舞弊,具体虚增的数额为951.3万元。为了与之相对,南纺股份在资产负债表中增加了流动资产中的应收账款4287.78万元,最后通过少计提坏账准备完成冲销。这也是通过少结转成本虚增利润的一个系统性财务造假的基本链条。

  3.利用虚拟资产调节利润——少计提折旧和摊销

  截止至2010年年底,南纺股份虚增的利润中因故意少提坏账准备这一舞弊行为的金额达到2438.38万元,占据了整体虚构利润总额的7%。在2010年南纺股份擅自把应收账款计提的坏账准备调增了102.14万元,同时调减了汇兑损益及财务费用共1563.04万元,并且向下调减了该年年初的未分配利润共3899.28万元。与少结转营业成本相似,此造假手段也是南纺股份通过与其子公司交易而实现的。2005年南纺股份的子公司之一高新经纬电气公司向华丰投资有限公司提供了一笔500万元的借款,之后该笔借款账龄在超过5年之后,华丰投资公司因为经营管理不善,所以预计该笔借款无法收回,然而高新经纬电气公司并没有对该笔借款计提坏账准备,因而导致公司的未分配利润被提高了500万元。2009年,南京高新经纬电气公司对其部分固定资产进行售后租回,本来按照合同约定应需要每月支付固定的租金给购买方,然而在2012年年末发现,高新经纬电气公司还没有对仍旧需要支付的239.85万元的租金进行处理,因而该公司未分配利润就被多计提了239.85万元。除此之外南纺股份的其他一些子公司也存在类似行为。

  4.利用虚拟资产调节利润——调增递延所得税

  企业的所得税费用也是影响利润大小的因素之一。而通过调节递延所得税资产的确认和计量,可以直接影响到所得税费用的大小,从而以此影响企业的净资产和净利润。如果调增递延所得税,与之相关的所得税费用就会减少,那么企业的净利润自然得以上升,反之则下降。南纺股份就是通过这一手段,在2009年和2010年的财务报表中虚增了未分配利润。根据南纺股份披露的报表数据显示,在2009年年末,其应纳税所得税余额为-33.00万元,且递延所得税资产余额为3311.10万元;而在2010年年末,其应纳税所得额为-5400万元,且在当期计提递延所得税资产数额为2080.72万元。面对如此巨大的所得税额和递延资产变化,审计的会计师事务所本应注意到,然而却并没有提及此事,且税务机关也未对此事进行调查,可见其监控性之失。

  5.利用会计政策“作文章”——骗取出口退税款

  国家为了鼓励本地企业出口参与国外市场的竞争,提高产品竞争力,对符合条件的出口公司进行出口退税优惠政策。南纺股份作为一家主营纺织品进出口的贸易公司,利用这一政策骗取了国家出口退税款1033.74万元,占虚构利润总额的3%左右。在案例被曝光后的调查中发现,南纺股份的出口货物单据和证件中有54份为虚假单证,涉事金额高达千万元。南纺股份利用其国企背景及声望,在进出口报关中具备优势,使得税务机关对其放松了警惕,增加了其骗取出口退税款的便利性。

  五、启示与建议

  从南纺股份财务造假这一案例中我们可以发现,其使用的造假手段并不高明,都是市场上财务舞弊案例中常见的一些手法。然而其之所以能够瞒天过海创下如此巨大数额的记录,除了公司本身治理结构存在缺陷之外,和当前我国国内市场的监督机构与管理制度的不完善也有着莫大的关系。下面是从这个案例中获得的治理公司盈余管理与财务舞弊的一些启示与建议:

  (一)完善公司的内部治理

  从南纺股份的案例可以得知其之所以走到造假这一步,公司管理层应该承受最大责任。由于南纺股份公司高管的专断独行,导致做出许多重大决策失误,使公司遭受巨大损失。除此之外,他们还以公谋私共同勾结,私设金库侵吞公司资产,可见公司治理之腐败。要防止这样的行为发生,上市公司应建立高管对财务报表的真实性终身负责的监控管理制度,将管理人专断独行,互相勾结,无视公司规定等行为进行约束。其次,要发挥内部监管作用,强化上市公司的独立董事与审计委员会的职能。在选任独立董事时一定要遵循“独立性”的原则,并且具备对公司的运营和决策能作出独立判断的能力,能有效监管管理层作出的不合理决策。最后,应对业务的经办人追究连带责任,并且对公司经济造成了损失的直接责任人进行处罚,签批领导均也应共同承担连带责任。这样则有利于加强公司的内部治理与监管。

  (二)加强外部审计的监管

  外部审计担任了对上市公司进行监管的一个非常重要的角色。从案例中可以得知,南纺股份能够顺利的造假如此之久,离不开与对其进行财务审计的南京立信永华会计师事务所的勾结。在南纺股份造假的几年时间里,该事务所皆出具了“合格健康”的报告,让人匪夷所思。为了避免上市公司与会计师事务所进行勾结,建议公司采取在股东大会上按照一人一票的规则选定会计师事务所,而不是在董事会上由控股股东一股一票进行选定,并且在规定时间内不得无故更换会计师事务所。这样能较大程度的避免公司的控制人和会计师事务所勾结起来串通一气进行财务舞弊,较好的保持会计师事务所审计时的独立性,客观公正的核查审计对象的财务状况。

  (三)加强会计规范建设

  当前资本市场存在的滥用盈余管理手段的现象,很大一部分原因与我国会计准则与规范的制定不完善有关。有些投机者利用准则漏洞,进行不合理的会计数据调整和修饰,使会计信息失去了其真实性。南纺股份也存在同样的问题,对于一些会计准则中未明确规范的内容便为所欲为。因此加强会计规范的建设,完善相关的法律法规是目前的当务之急。建立健全的法律体系是保障市场经济正常运行的前提和条件。一方面,要不断完善以《会计法》为中心的会计法规体系,增加各项会计法规的实施细则及相应的配套措施,使会计法规具有可操作性;另一方面,加大执法力度,做到执法必严、违法必究。

  (四)保护投资者利益

  当上市公司一旦发生灾难后,受伤害的往往是那些中小投资者。在“南纺股份”财务舞弊案中,监管部门主要是对涉事人员进行了刑事和行政罚款,然而对投资者诉讼的赔偿却没有理会,这就体现了对民事责任机制的缺失。我国的《证券法》中也是集中于对涉事人员的行政责任与刑事责任的追究,最不完善的仍然是民事责任机制。投资者提起诉讼却并不接案,有些地方甚至因为地方保护主而直接忽略了案件,封堵了投资者的投诉道路。因此建议完善对于投资者权益的立法规定,使司法部门对受害投资者进行应有的法律援助。监管部门也应该建立和完善解决问题的多元化机制,同时执法部门应该健全对中小投资者的诉求和赔偿机制。这样才有利益于我国资本市场健康正常的发展。

  南纺股份这个案例只不过是我国证券市场上的一个缩影,它既具备着我国近年来一些财务造假事件的共同特征,又有其自己的特性。我们可以从这个案例中发现许多问题,汲取经验和教训。然而不断有上市公司使用违规的盈余管理手段进行财务舞弊仍然是一个复杂的问题,需要时间去逐渐解决,相信随着我国证券市场的不断完善,在各界人士的理论与实践的努力下,这种现象将会越来越少。

  参考文献

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  [9]赵春光.双重财务报告模式下会计盈余的价值相关性---基于AB股公司的实证研究及其政策建议[J].财经研究,2006(4):80-90.

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  致谢

  本篇论文在历时几个月之后最终得以完成,在这个过程中不论从选题的方向还是框架的构思,到整理文献收集资料,再到几经修改最后的定稿,每一步都遇到过各种难题和阻碍,一路上可谓不易。在此要特别感谢我的导师林萍教授,在我完成论文的过程中她一直以和蔼可亲的态度指导我,对我遇到的问题都进行了很耐心仔细的回答,并且认真负责的给予了我修改意见,对我完成论文的帮助巨大。此外,还要感谢我的同学们对我的鼓励与交流,给予了我莫大的信心和动力!

  伴随着毕业论文的完成,我的大学生涯也即将结束。这四年中我除了学习到了许多专业知识,更重要的是得到思维方式的锻炼,也学习到了许多技能。此外,最快乐的是收获了很多可爱同学们的友谊和有幸认识了很多好的老师。在此要衷心感谢我的学院给我提供了这么好的平台!最后祝各位老师同学们身体健康,心想事成!

  

2021年10月2日 17:27
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