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一带一路“战略下人民币国际化的问题与挑战

  摘要

  在我国成为全球经济第二大经济体之后,拥有了更高的国际地位和更大的国际影响力,但是人民币国际化水平却依然处于需要提高的阶段。“一带一路”战略的提出给我国进行人民币国际化开创了新的渠道和机遇,但是历史的机遇总是伴随着挑战,我国想要依靠“一带一路”战略进行更进一步的人民币国际化问题,那就需要克服相应的问题和挑战。

  本文首先从“一带一路”战略下人民币国际化面对的问题和“一带一路”战略下人民币国际化相关措施两个方面对于现有的文献资料进行了梳理。在分析人民币国际化现状的时候运用了数据分析和文献研究的方法,分别从人民币国际化中的重要组成部分金融机构以及人民币国际化整体的两个角度进行了重点研究和分析,同时还通过数据分析、案例分析和文献研究的方法,对于“一带一路”是人民币国际化重要助力渠道进行了分析。另外针对于“一带一路”战略下人民币国际化可能存在的问题和挑战也分别从金融机构和人民币国际化整体两个角度进行了相应的研究。最终对于如何应对这些问题和挑战,分别从政府、金融市场和金融机构自身三个方面给出了建议。

  关键词:一带一路;人民币国际化;金融风险

  1绪论

  1.1研究的背景及意义

  1.1.1研究的背景

  我国自从1978实行改革开放政策之后,在这41年的时间里取得了令人瞩目的成就,尤其是经济增长速度这一方面。近几年来说,我国保持了中高速的经济增持,国家统计局数据显示截至2018年年底,我国的国内生产总值达到了900309.0亿元,成为继美国之后世界第二大经济体,而我国GDP在世界经济总体的占比也从1978年的百分之1.75增长到2018年的百分之16。与此同时中国在2018年的经济增长对全球经济增长的贡献率达到了百分之30左右,中国继续成为了世界经济增长的稳定支柱。从现在我国的形势来看,我国已经具有了双重的身份,不仅是全球的新兴经济体,而且也是全球经济增长的重要力量。在2013年的9、10两个月,国家主席习近平提出了共同建设“一带一路”的战略,这个战略依赖于我国和沿线国家之间建立的多边机制以及有效的区域合作平台,通过国家与国家、国家与地区之间的积极交流促进各方面在经济、政治、文化等多方面进行交流,最终形成命运共同体。“一带一路”战略是我国应对全球化的请示提出的变革,也是我国在全球化问题上为世界各国提出的“中国智慧和方法”。而人民币国际化则是我国在全球范围内提高并且稳定自身影响力的重要支柱。人民币国际化问题是一个由来已久的问题,自从1996年12月人民币开始被允许进行国际间贸易活动开始,人民币国际化程度就在不断的提高。但以前一段时间人民币国际化主要依赖于国家间的贸易活动,而我国作为一个发展中国家难以在贸易中取得话语权,尤其是与西方发达国家进行贸易交往的时候,因此我国急需一个全新的人民币国际化渠道。“一带一路”战略恰好为人民币国家提供了资本项目下的全新输出环境和方式。尤其是因为“一带一路”战略沿线国家中大部分的基础设施建设存在不足,而我国在基础设施建设上的优势可以对他们进行直接的援助,并且基础设施建筑所需要的大量资金投入我国也可以进行一定方面的支持。无论是直接的对外建设援助,还是间接的融资贷款,对于资本项目下人民币的输出都具有重大意义。

  1.1.2研究的意义

  通过背景的分析可以发现“一带一路“战略为人民币的国际化提供了许多不可多得的历史机遇。然而,由于“一带一路”沿线国家与我国存在着历史、政治、经济、发展状况等诸多方面的差异,我国想通过“一带一路”战略推进人民币国际化进程还是具有一些挑战的。因此,研究“一带一路”战略下的人民币国际化的相关问题具有主要的实际意义。本文一方面分析了“一带一路”战略下人民币国际化所面临的国内情势和有关金融机构的问题,另一方面也分析了国际环境下人民币国际化面临的挑战。这两个角度的分析既从自身方面进行研究,又从外界因素方面进行研究,使得在考虑“一带一路”战略下人民币国际化问题的角度更为全面,并且本文结尾部分会对可能存在的问题与挑战给出相应的改进措施,也将会对如何更好的运用“一带一路”战略进行人民币国际化具有部分意义。

  1.2研究的思路及框架

  1.2.1研究的思路

  本文主要通过文献分析法和案例分析法对于“一带一路”战略下人民币国际化遇到的挑战和问题进行研究。本文主要从两个角度进行研究,一方面是直接分信息人民币国际化所面临的挑战,另一方面是分析在“一带一路”战略中金融机构所面临的挑战。之所以分析金融机构是因为人民币国际化问题最主要和最直接的参与这就是相关的金融市场以及金融机构。本文从三个部分进行展开,第一部分将对当前形势下“一带一路”战略、人民币国际化和相关金融机构的现状进行分析,并试图描述出这三者之间的内在关联。第二部分将对于“一带一路”战略实施下对于人民币国际化以及金融机构带来的有点进行分析。第三部分就是对于“一带一路”战略带给人民币国际化及金融机构的挑战进行分析,并且给出相应的解决措施。

  1.2.2研究的框架

  本文的主要研究框架通过以下技术路线图(图1-1)进行说明。

图1-1本文技术路线图

  1.3研究的文献综述及评论

  1.3.1综述

  目前关于“一带一路”战略与人民币国际化的研究日益丰富,学者们从多种角度分析了可能存在的问题,并给出了自己的解决措施。

  1)“一带一路”战略下人民币国际化所面临的主要问题

  在人民币依托“一带一路”战略进行国际化的过程中面临的问题上,主要分以下几类:首先,学者丁一真(2018)、蔡彤娟、林润红(2017)、叶宗奇(2018)和徐璐(2018)对依托“一带一路所面临的沿线国家问题进行了研究,取得了丰硕成果:(1)主要国际货币目前在国际市场上占据份额较重,沿线各国也受影响,不利于人民币国际化;(2)“一带一路”沿线各国与我国具有较大文化差异,使得人民币的接受和普及程度产生局限性;(3)“一带一路”区域性金融中心和成熟的金融合作组织不完善,是人民币国际化的阻碍;(4)我国金融市场发展不成熟,人民币汇率改革尚未完成,难以尽快在沿线各国开展。其次,中国人民大学国际货币研究所(2015)的学者主要从“一带一路”建设中产生的对人民币国际化问题进行研究,他们指出:建设标准不统一是造成的一带一路设施联通方面的主要障碍,也是人民币国际化进程的阻碍。然后,杜萌(2016)的博士论文从普遍货币国际化进程的角度进行了研究,他提出依靠贸易输出进行人民币国际化很难实现。然后,PaolaSubacchi和MattewOxenford(2017)主要从“一带一路”对人民币离岸市场的影响角度进行研究,他们发现沿线国家货币流动性较差,也不利于人民币国际化。最后,XuejunLin,YefenXiao,YuanLiang和XiaowenZhang(2017)从中国国内现状的角度进行研究,他们提出以下不利于人民币国际化的问题:(1)不够强大的经济实力不利于人民币在国际上站稳脚跟;(2)国内资本市场开放程度不够高;(3)人民币离岸市场不完善;(4)政府对于金融的限制过大。

  2)解决“一带一路”战略下人民币国际化的相关措施

  在解决人民币国际化问题的措施上。学者JinTao,LiJianlin,WeiYihan和WuYe(2018)提出:(1)发展互惠互利市场,努力发展与沿线国家的贸易合作;(2)融资方面,在外商投资和项目贷款中增设人民币产品;(3)扩大与各国人民在文化、民俗和教育方面的交流。学者陈雨露(2015)提出:(1)要发展人民币下的大宗商品计价与结算;(2)探索公私合营、银团贷款、产业投资基金等多使用人民币计价结算;(3)大力推行“一带一路”产业园区建设作为人民币重要支柱。丁一真、叶宗奇和徐璐给出的办法为:(1)促进实体经济稳步发展,坚持稳健的货币政策,提供足够的政策保障。(2)进一步扩大人民币在“一带一路”沿线国家和地区的使用,推进货币合作与基础设施建设。(3)深化区域金融合作机制,通过人民币加强各国之间的金融联系。蔡彤娟和林润红提出三个步骤性目标:当前目标是以人民币区域化为主体,加强人民币结算力度,积极建设人民币清算行,同时促进货币交换;中期目标是以自贸区形式推动人民币国际化;远期目标是夯实五通基础,迈向国际主要货币。

  1.3.2文献评论

  通过对上述国内外近几年文献的梳理学习,可以发现学者们对于“一带一路”战略下人民币国际化所面临的问题主要集中于沿线国家和我国内部的一些机制和方法等方面的矛盾,虽然有学者提到了金融机构也大都是从改进措施方面进行讨论。人民币国际化最主要的是依靠金融市场,学者们也提出来金融市场和机构的改革措施,但金融市场和机构的改革措施并不代表可以完全规避到金融市场的风险问题,因此本文的出发点就是讨论在人民币国际化的问题中金融市场和机构所要面临的风险与挑战。

  2“一带一路”战略下人民币发展现状

  关于“一带一路”战略下人民币国际化的发展现状,本文分为两个层面进行展开性介绍。首先将对“一带一路”战略的举出实施状况将进行阐述,随后对于“一带一路”战略下人民币国际化的情况进行介绍。

  2.1“一带一路”战略的发展现状

  2019年是“一带一路”战略提出的第六个年头,经过前五年的发展,“一带一路”战略取得了很大的成果。下面将展示几个较为重要的方面。

  2.1.1“一带一路”战略参与国家增多,参与积极性提高

  到2018年年底为止,通过“一带一路”战略我国已经签署了一百七十多份地区和政府间合作的文件,这一百七十多份文件涉及了一百二十二个国家和二十九个国际组织。参与“一带一路”战略的国家,也不仅仅是传统意义上古丝绸之路上的亚洲、欧洲和非洲国家,当代的“丝绸之路”延伸向更多的国家和地区,比如大洋洲的新西兰、位于拉丁美洲的委内瑞拉。这表明作为全球化下的“中国方案”开始被越来越多的国家和地区所认可。

  另外的各国国家在“一带一路”战略中的参与积极性也大大提高。在“一带一路”战略的实施过程中,我国与沿线各国也不是一尘不变的死板照抄别国的方式方法,我国与沿线各国采取因材施教的方式,分别结合各国的基础国情和已有政策进行。比如与欧盟的“容克计划”,容克计划本身是欧洲为了避免因为欧洲的债务危机对于就业和经济增长的影响而提出,而在2015年第五届的中欧高层对话后,我国与欧洲在“一带一路”战略和容克计划的对接上取得了积极的进展,中欧双方签署了《关于建立中欧互联互通平台的谅解备忘录》。除此之外我国还积极的把“一带一路”战略与俄罗斯的“欧亚经济联盟”政策相融合,寻找有利于我国和俄罗斯双方的经济政策。

  2.1.2我国在沿线国家的基础设施建设中发挥巨大作用

  “一带一路”战略经过的国家,有一部分存在着基础设施建设不足的情况,而就目前而言我国在基础设施建设的某些方面,比如交通运输领域、电子通信领域等方面,都处于国际领先水平。因此在这五年多的时间力,我国积极的通过“一带一路”向沿线国家输出必要的技术支持,让沿线较为落后的国家的人民实实在在的享受到了“一带一路”战略所代表的全球化趋势的好处。例如在不久前的2019年5月10日,我国援助非洲的项目“万村通”宣布完成,这个项目最大的受益者是位于西非国家加纳的300多个偏远的村庄。这个项目不仅仅让这300多个偏远村庄通上了卫星电视,而且我国还教会了600多名该国国民卫星电视的安装方法,这种授人以渔的做法让当地百姓受益更多。

  2.1.3我国对外投资市场持续走高

  “一带一路”战略对于我国对外投资也具有重要的推动作用,下面是根据国家统计局数据绘制的对外直接投资净额图以及对外直接投资存量图(图2-1)。通过这个折线图可以清楚的发现在2013年提出“一带一路”战略提出之前,我国对外投资市场虽然也在增长但是远比2013年提出战略之后的增速慢。由此可见,“一带一路”战略对于我国对外投资具有重要的作用,在“一带一路”战略实施之后随着我国政府及沿线国家和地区的政策,我国投资的角度向海外市场迈进的步伐逐年加大。

  图2-12009年至2017年中国对外直接投资净额和截至某年对外直接投资存量图

  从以上这三个角度来看,“一带一路”战略是一个互惠互利的战略,不仅对我国的经济具有推动作用,而且对于别国的经济也有重大的意义。

  2.2人民币国际化的发展现状

  本文对于人民币国际化的现状分析主要分为“一带一路”战略实施前和“一带一路”战略实施后两个阶段进行。

  2.2.1“一带一路”战略实施前人民币国际化的现状

  1)与人民币国际化有关的金融机构的发展状况

  我国银行业的体系是在1978到1991之间逐步建立起来的,在这十四年的时间中,我国银行业经历了从无到有的状态,成立或者恢复了央行和国有的四大行,并且我国的银行开始成为支持经济发展的资金供给者,同时在这个时间段内也逐渐形成了银行业最为重要的“自主经营、自负盈亏、自担风险、自我发展”的经营理念。在随后的十年时间里,我国商业银行开始了迅猛的发展,同时将证券、信托、保险等产业从银行业务中进行了剥离。在应对国有商业银行不良资产方面,我国也出现了四大资产管理公司。到目前为止,我国的银行业已经进入了深化市场化改革的重要阶段,同时在2003年成立的中国银监会也使得银行业的行为更加规范,市场更加公开和透明。最新的数据显示在2019年2月一个月内我国银行间货币市场成交共计63.2万亿元,同比增长了26.21%,我国银行间债券市场现券成交10.9万亿元,每日平均成交量为26382.6亿元,同比增长103.08%。

  2)人民币国际化的发展状况

  对于“一带一路”战略实施前,人民币国际化程度的测量本文借助了西安交通大学沈悦教授、戴士伟教授、樊锦琳教授和张蕾教授共同发表的文章《人民币国际化:进程、影响因素及前景分析》(2018)中的关于货币国际化总指数(CICI)的数据,通过绘制相应年份对应的CICI的折线图(图2-2)进行分析。当CICI数字越大的时候,就表明这一国家的货币在国际市场上具有更高的接受程度以及更广泛的使用范围,也就是说这一个国家的货币国际化程度更高。

  图2-2人民币国际化总指数

  通过上图我们可以发现在2013年“一带一路”战略提出之前。我国人民币国际化的程度处于上升阶段,但是上升幅度较小,存在较大的波动。而在此期间我国人民币存在以下现状:

  (1)跨境流通发展速度快数量大

  中国国务院在2009年确定了首个人民币跨境结算中心的试点地区——中国香港。根据中国人民银行印发的《银发[2011]203号》通知内容目前来说我国人民币跨境结算试点覆盖的地区范围已经基本上覆盖了全国。这一试点范围的进一步扩大对于进一步完善人民币的使用市场,当人民币开始逐渐与国际结算市场接轨之后,就会有利于人民币汇率形成机制的完善,另外这一是试点范围的扩大对于我国内陆参与跨境贸易的积极性也起到了积极促进作用。以陕西为例,2009陕西省全年进出口总额为8405392千美元,而2011年两年的时间内迅速增长为14647271千美元,增长了将近74.3%,到了2017年陕西省的进出口总量增长为40202798千美元。由此可见到目前为止人民币国际化中的跨境贸易流通发展速度极快。

  (2)双边货币互换协议规模不断扩大

  双边货币互换协议是指两个不同币种的交易国家或者地区,在市场中初期进行等值的货币进行交换,并在期末的时候在换回本应持有的货币,同时互相之间支付一定的利息的行为。这个协议一方面可以用来避免因为外部金融环境恶化给有关国家经济带来损失的现象,另一方面我国于其他国家和地区签订这个协议,也有利于人民币在跨境贸易结算过程中具有更为低廉的成本。我国第一份国与国之间的双边货币互换协议是在2009年于韩国签订的。截至2017年7月我国已经先后和38个国家和地区签订了货币互换协议,协议涉及的金额达到了33437亿元人民币。

  (3)国际化发展区域逐渐扩大货币国际化

  目前而言我国的人民币国际化仍然处于一个周边化的环节中向区域化进行过度的状态,还没有真正的迈进成为国际化货币的征程。这一阶段的主要特征是人民币作为贸易结算的一个选择不在单单的受限于向周边国家和地区进行,开始逐渐的通过各种渠道和方式开始逐渐向较为远的国家和地区进行。随着这种趋势的逐渐扩大,人民币也将逐渐进入国际化进程。

  2.2.2“一带一路”战略实施后人民币国际化的现状

  1)与人民币国际化的有关的相关金融机构的现状

  “一带一路”战略的实施对于我国金融机构尤其是银行业界具有重要的推动作用,不论是从银行的投资领域还是从银行自身的发展。下面将以中国银行为例分析“一带一路”战略下金融机构的现状。

  (1)促进了金融机构进行多角度投资

  “一带一路”战略沿线国家中有一些存在基础设施较为落后的现状,而我国金融机构积极通过“一带一路”战略对其进行货币贷款,让他们进行本国的基础设施建设。这不光有利于沿线国家,更有了利于我国银行业跨国贷款的发展。

  数据显示到2019年一季度末为止,中国银行的海外分支机构一共覆盖了24个“一带一路”沿线国家,而在“一带一路”战略的推动下,中国银行积极进行沿线国家各种方面的基础设施建设投资,如能源、电力、交通运输等方面,总的授信额度达到了1361亿美元。在4月份召开的“一带一路”高峰论坛上,中国银行与柬埔寨、捷克等国家签署了合作备忘录,帮助这些国家与中国的经济进行共同的发展实现双赢的局面。

  (2)促进了金融机构进行业务转型

  上文中说到了“一带一路”建设主要有利于沿线国家的基础设施建设,然而基础设施建设需要较大资本,而如果银行业一九使用较为传统的融资方式,为企业及国家提供资金贷款,会使的资本的消耗变得比较大,这会使有些想要通过“一带一路”战略进行国际贷款项目的银行有心无力无法进入。同时,由于基础设施建设在实行过程中将涉及到各类的平台业务,而这样的公司如果融资首先银行是没有办法通过传统的间接的融资方式进行解决的。因此“一带一路”将会促进银行业的业务进行发展和转型。从传统的间接融资转向直接融资,同时要将银行的角色从融资变为融智,这些都有利于银行的综合服务能力的提升。

  在改变投融资方式上中国银行在“一带一路”战略中起到了重要的作用。中国银行积极响应倡议发挥网络、平台和产品的优势,为“一带一路”战略提供了多元化的金融产品和服务,如商业银行、投资银行、基金保险和债券等方面。例如2019年4月10日中国银行成功在境外发行价值38亿美元的“一带一路”主题债券。在4月10日发行的“一带一路”主题债券已经是中国银行发行的第五期主题债券了,这五期主题的发行总规模将近150亿美元,同时这150亿美元的主题债券的发行币种包括了人民币、欧元、美元等七个币种,这使得融资面更加广泛不拘泥于单一的金融市场。而随着“一带一路”主题债券的发行次数增多,中国银行所发行的这一主题债券,在国际投资者中也具有越来越高的知名度和接受度,这使得中国银行在债券领域的信用程度也越来越高。

  另外中国银行还创新性地推出“中银中小企业跨境投资撮合服务”,这一创新为“一带一路”沿线国家乃至全球的中小企业大建了一个互联互通的有好平台,让中国企业和“一带一路“沿线国家的企业在投融资方面有了宽广的选择范围。到目前为止,在全球范围内中国银行已经吸引了来自五大洲87个国家和地区的3万余家中外企业参加中国银行组织的51场跨境的投融资撮合大会。这种通过银行组织、全球中小企业自主进行投资和融资的平台,使得各国的企业能够更加容易地实现贸易、技术、投资等一系列的商务合作。

  2)“一带一路”战略下人民币国际化的现状

  同样的参考CICI数据绘制的折线图(图2-2),可以清楚的发现自2013年“一带一路”战略实施以后。我国人民币国际化的进程有着显著的提升,处于一个大踏步前进的状态。随着“一带一路”战略的不断部署,在战略作用下人民币国际化也在逐渐向着更好的方向迈进。

  (1)促进了人民币的直接对外投资

  “一带一路”战略沿线国家和我国在经济、政策上的互通有无在一定程度上极大的促进了人民币对外的直接投资意愿。数据显示:2015年全年我国企业共对“一带一路”相关的49个国家进行了直接投资,投资额合计148.2亿美元。而2018年全年,我国企业在“一带一路”沿线对56个国家进行非覅金融类直接投资156.4亿美元。可以看出,“一带一路”战略一方面增多了我国企业直接对外投资的可选择性,另一方面由于“一带一路”战略带来的投资政策性优惠也极大的提高了我国企业对外投资热情。

  (2)促进了和国际金融市场的融合

  “一带一路”战略已经囊括了全球许多国家和地区,其中不乏存在一些处于国际金融市场中心为止的国家和地区。这些国家和地区有着全球金融市场最为完善的体制,是人民币接轨全球经济的重要学习和参考指标,通过“一带一路”战略下的相互合作我国的金融市场可以有较大的发展。例如,总部位于英国的渣打银行。作为世界权威银行的渣打银行在2018年的1月13日透过“一带一路”战略带来的契机,与我国的政策性银行国家开放银行签署了合作金额为100亿元人民币的《国家开发银行与渣打银行100亿人民币“一带一路”项目授信贷款备忘录》。这个备忘录的签订一方面可以让中资的企业尽量避免汇兑的风险,另一方面也可以让我国更好的学习国际金融市场的运转方式,为人民币国际化打下坚实的基础。

  金融机构、人民币国际化和“一带一路”战略并不是相互独立存在的三个不同部分,相反的他们三者之间存在着密不可分的联系。首先是金融机构和人民币国际化的不可分割的关系。人民币国际化的主要途径是通过各种渠道使得人民币在全球范围内增大使用的范围,而不论是金融机构在境外市场设立自己的分部,还是金融机构间接进行海外上次的投资,又或是金融机构和海外有关的部门进行经济交往,都从根本上拓宽的人民币国际化的途径。同样的这一途径的拓宽也会依赖于人民币国际化程度,人民币国际化程度越高,我国金融机构在进行海外业务拓展的时候拥有的话语权业越大。其次是金融机构和“一带一路”战略的不可分割的关系。“一带一路”战略旨在建设一个经济、政治、文化的多方面并存的命运共同体,放在首位的就是经济,因为只有让“一带一路”战略沿线国家和地区的人民切实的感受到“一带一路”战略带来的物质上的改变,才有可能实现政治和文化上的共通。金融机构则是提供物质改变的第一方法,通过我国金融机构对“一带一路”战略沿线国家和地区提供必要的资金支持,就可以让沿线因为资金不足无法发展本国或本地区经济的“一带一路”战略参与者不在受到制约,从而大力发展本国或本地区经济,让人民感受到切实的好处。另外,“一带一路”战略中也存在着金融市场较为发达的国家和地区,我国金融机构可以通过与他们的交流合作,学习到丰富的国际经验,从而促使我国金融市场整体向国际水平发展。最后是“一带一路”战略和人民币国际化之间的不可分割的关系。“一带一路”战略的国际间交往是人民币国际化的重大机遇。在全球大范围贸易疲软的情况下,人民币在跨境结算等领域作用逐渐降低,所以贸易作为人民币国际化的驱动器的作用受到一定限制。而“一带一路”战略下,人民币可以作为资本直接输出,这就巧妙地规避了货币国际化过程中贸易项下的输出本币而带来的限制。同时“一带一路”沿线国家对于人民币的接受程度也会逐渐提高,这也为人民币国际化的进一步发展奠定了良好的基础。相同的人民币国际化对于“一带一路”战略也是不可缺少的部分。“一带一路”战略是中国给出的更好迎接全球化的“中国智慧”,而目前国际主要的贸易都以美元为主,但美国等国家都在通过各种不同角度和方式进行单边的贸易保护主义,因此如果在“一带一路”战略中依然使用美元等进行结算就是不合理的行为,同时会给“一带一路”战略实施的结果产生不良影响,因此此时才出现的人民币是一个全新的工具。而人民币国际化程度越高,这个工具在使用上就会更加的得心应手。通过以上三个“不可分割”的关系,可以发现金融机构与人民币国际化与“一带一路”战略之间是相互促进,共同发展的关系。

  3“一带一路”战略带来的问题与挑战

  3.1给金融机构带来的问题与挑战

  “一带一路”战略的实施不仅给金融机构带来了优化自身的投融资方式的机遇,同时也会因为“一带一路”战略需要我国金融机构进入国际市场而带来一定的挑战。“一带一路”战略给金融机构带来的挑战,主要有以下几个方面:

  3.1.1融资压力大

  “一带一路”战略沿线国家不论是在本国基础设施建设的投资上,还是在本国企业融资需求上,数额都是巨大的,而要传统的向单一金融机构进行融资会让这一金融机构的融资压力较大,不太容易实现。另外这类的投资尤其是基础设施方面的贷款收回的时间也较长,这就会造成金融机构内部资金流动速度较慢,而面对金融机构本身客户想要兑换相应利息收益的能力也相应的变低。这些问题和现象还会导致中国金融机构中有能力独立进行投融资行为的机构较少,使得一些中国国内中小的金融机构难以享受到“一带一路”战略带来的发展机遇。

  3.1.2承担风险多

  金融机构在参与“一带一路”战略的时候,随着对于全球经济的逐渐深入,金融机构所要面临的风险也变得越发的大。本文将需要面临的金融风险按照内容进行分类,将从市场、信用、流动性三个方面进行分别论述。

  1)市场风险

  市场风险是指当基础资产市场的价格产生较大波动或者不利于变动时,对于金融衍生品或者价值带来不利影响。目前全球在考虑市场风险时主要考虑利率、汇率和股票债券的变动情况。对于“一带一路”战略来说,金融机构需要面对的最大的市场风险是来自于汇率变动的风险。因为“一带一路”战略不仅涉及了人民币的汇率还于沿线国家或地区的汇率息息相关,一旦涉及的汇率产生不利变动,那么投资“一带一路”沿线国家项目的金融机构必然会受到波及,很有可能也产生不利于金融机构稳定和发展的问题。更重要的是随着我国金融市场和国外金融市场的不断融合,我国金融机构将会在一定范围内脱离来自于政府的控制,进而受到自由竞争市场下更为严重的市场风险问题。例如,在2014年年底,受到国际资本市场黑天鹅事件的影响全球原油价格出现巨幅下跌,从年初的115美元一桶直线下降到了年底的55美元一桶,而作为原油生产和出口第二大的国家俄罗斯深受其害,因此当时俄罗斯的货币卢布出现了汇率暴跌的情况。通过下面的折线图(图3-1)走势可以看到在2014年到2015年期间,卢布对人民币的汇率出现了极大的降低,这一状况直接导致许多在俄罗斯当地进行贸易投资和相关经营的中国企业和个人受到了巨额的汇率损失。由此可见,汇率变动对于国内金融机构是存在了极大的风险。

  图3-12012年至2013年卢布对人民币汇率折线图

  3)信用风险

  信用风险说的是因为交易过程中存在一方到期不履约的现象,从而对于交易的另一方存在的风险。虽然“一带一路”战略中涉及的都是国家或者地区的金融交易,但是这些国家中也存在着部分偿还债务能力较低履约风险较高的国家。在2016年发布的《“一带一路”沿线国家主权信用风险报告》中可以看出,在采集数据并进行分析的50个“一带一路”战略沿线国家中,由24个经济主体国家被判断为主权等级处于“可投资级”以下,占总体数据的48%。同一机构对于全球123个经济主体的研究中,处于“可投资级”以下的数据仅占42.9%。这个数据可以直观的看到,相关金融机构在“一带一路”战略沿线国家进行投资等贸易活动时具有更大的信用风险。

  4)流动性风险

  流动性风险是指商业银行或者其他债务主体虽然具有偿还债务的能力,但是因为不具有充足的资产从而不能应对相应的支付而带来的风险。在这里考虑两方面的流动性风险,一方面是由于“一带一路”沿线国家存在流动性问题,因而间接的导致国内的相关金融机构受到波及产生流动性风险。另一方面是当金融机构在对“一带一路”沿线国家进行投资时,由于一般基础设施建设项目的回收期较长,并且由于相关国家经济水平较为落后,因此援建项目难以获得较大的收益,这就会造成这些金融机构出现流动性风险。

  3.2给人民币国际化带来的挑战

  3.2.1国内挑战

  “一带一路”战略对于人民币的交易能力,流通能力有着更高的要求。这就要求我国有一个完善的金融体系,目前国内人民币下的金融体系并不完善,有些方面并不完全适于国际间交往,比如以下方面。

  1)人民币汇率的改革尚未完成

  人民币汇率改革是指中国的法定货币人民币在不同时代,为适应中国自身发展与对外贸易的需要,而不断调整人民币与其他会货币的汇率及相关政策的制定和变更的过程。我国目前实行单一的、有管理的浮动汇率制。这种汇率制的主要缺点是中央银行的行为,有时缺乏透明度可能引起一定的不确定性。有管理的浮动汇率是以外汇市场供求为基础的,浮动的,不固定的汇率制度,它与自由浮动汇率的区别在于他收到宏观调控的管理。也就是说,一旦会浮动超过规定幅度货币当局就会进入市场进行买卖外汇,但随着全球经济一体化的进行,国际货币体系要求各国的汇率影响自由浮动发展。

  这些年来,人民币汇率制度已经做出了许多改进,如1994年汇率并轨,建立有管理的浮动汇率制度;2005年参考一篮子货币进行汇率调整,同时扩大浮动区间;2015年改进中间价报价机制。人民币国际化要求人民币汇率制度更进一步地进行改善,如减少政府干预,进一步扩大人民币汇率浮动区间,进一步完善外汇市场。由此可见人民币汇率的改革尚未完成,这是人民币国际化的一大阻碍。

  5)没有建立完善的外汇市场

  从国家外汇管理局数据来看,近年来,我国外汇市场交易数额有明显提高,2015年全年,银行间外汇市场交易总额为8468321亿元人民币。而2018年全年,银行间外汇市场交易总额达到1650251亿元人民币。随之我国外汇市场交易准则及体制不断完善,我国外汇交易数额质量均有大幅提升。但在过去的几年中,我国着重发展人民币离岸市场,且主要的离岸市场还停留在香港。而对于境内外汇市场并没有建设起一个完整的市场结构,我国也迟迟没有推出交易所市场的人民币外汇期货期权产品。随着“一带一路”战略的发展,单单依靠香港的离岸市场人民币国际化难以有长远稳定的发展,因此需要构建一个完整的外汇市场,进一步完善国内的金融体系。

  6)人民币跨境支付系统不完善

  人民币跨境支付系统(CIPS)是由中国人民银行组织开发的、在2015年推行的独立支付系统,旨在进一步整合现有人民币跨境支付结算渠道和资源,提高跨境清算效率,满足各主要时区的人民币业务发展需要提高交易的安全性,构建公平的市场竞争环境。人民币跨境支付系统的运行,标志着人民币国内支付和国际支付统筹兼顾的现代化支付体系取得了重要进展。人民币跨境支付系统的建立带来了多方面影响,一、提高国际支付效率。CIPS将各种系统的接口都纳入其中,使用人民币跨境结算更加方便。二,减少交易成本。CPIS直接参与者在系统内进行专项结算为参与结算的企业和个人手下成本。三、增加流动性。CIPS接入各种业务系统机构,可以通过调动不同业务账户间资金的方式,增强机构内部流动性。就目前而言,人民币跨境支付系统还存在着局限性,如非直接参与者还需借助第三方力量进行人民币跨境结算。

  3.2.2国际挑战

  1)沿线参与国家挑战

  “一带一路”战略下人民币国际化,不单单对于人民币自身发展有着较高要求,同时“一带一路”沿线国家对人民币国际化也起着至关重要的影响,同时沿线国家也带来一些挑战。

  (1)人民币接受与普及程度存在局限性

  目前,“一带一路”战略共涉及65个国家和地区包括东亚的蒙目前,一带一路战略工涉及65个国家和地区,涵盖了东亚西亚南亚,中亚以及中东欧地区。这些国家中有发展中国家也有发达国家,同时,这些国家对人民币的接受以及普及程度也有很大不同。人民币国际化虽然已经取得一定进展,但整体上而言,跨境贸易人民币结算还主要集中在香港以及周边各国,规模较小,且人民币使用范围有限,同时人民币跨境贸易使用水平远落后于其他国际化程度较高的货币,因此人民币的接受程度以及普及程度仍具有一定的局限性。同时沿线国家人民对于人民币的接受程度不同,也会影响人民币国际化的进程。

  (1)“一带一路”沿线国家经济政治差异巨大

  “一带一路”战略中涉及的65个国家和地区经济发展并不均衡。虽然“一带一路”战略旨在打造经济融合的命运共同体,但沿线国家的经济发展的不均衡,会导致沿线各国对金融的需求程度也存在差异。同时沿线各国对于本国利益的考虑也使得该国在金融市场的开放程度上也产生差异,而不同的金融市场开放程度则与人民币的国际化进程产生重要联系。

  同时,“一带一路”战略沿线国际内部或者与中国政治上产生的分歧也是一大阻碍。如,伊朗,由于今年来伊朗核武器问题引起的国际大范围争端对于伊朗本国经济产生重大影响,这间接的影响力“一带一路”战略的效果,同时不利于人民币国际化。再如,我国周边的几个国家因为南海领土问题,对“一带一路”战略的实施也存在不利影响。

  (2)“一带一路”沿线国家直接存在文化差异

  尊重对方的价值观及宗教信仰是“一带一路”建设中国家间合作与发展的前提,同时也是“一带一路”建设中人民币国际化的必要条件。不同的宗教信仰会在价值观念和意识形态上产生巨大差异,而这种由于宗教信仰不同而带来的差异会给人民币实现国际化,造成一定的影响。

  (3)沿线国家货币选择自主权较低

  在国际间贸易进行结算时,采用贸易进口国货币进行结算优势较大。而“一带一路”战略沿线国家大多是发展中国家,主要出口的大都是差异性较小且技术水平不高的产品。发达国家出口的多是技术水平较高且产品差异化较大,短时间内无法替代的产品。因此在国际贸易结算时,发展中国家难以拥有主导权。同时发展中国家不稳定的经济更加剧了这一劣势。

  7)非参与国家挑战

  “一带一路”战略下推进人民币国际化的主要方式是:促使沿线国家在进行贸易计价或结算的时候使用人民币进行计价结算。但是由于目前,主要国际货币,如美元、欧元,在国际市场上仍然占据较大比重,因此推进使用人民币进行贸易结算还是一项亟待加强的重任。

  根据环球银行金融协会的统计数据显示,截至2017年12月,美元仍然是贸易结算领域第一大支付货币,以美元计价的结算份额占到全球的39.92%,欧元所占份额,近几年在不断增长,2017年年末相比于2015年年末增长了6.3%,达到了35.7%。欧元占比约7.1%。日元占2.9%。而人民币是全球支付的第五大货币,使用人民币进行结算的比例为1.6%。观察数据可以发现,人民币在国际结算中的使用比例还有很大的提升空间,但是要想撼动国际市场主流的国际货币还是比较难的,因此在“一带一路”战略中推进人民币结算还需要时间以及方法。

  美元之所以能成为国际结算的优先选择,主要具有以下几点原因:一、美国作为世界第一大经济体,具有绝对的经济实力。同时布雷顿森林体系虽然解体了,但其带来的历史继承性和惯性,使得使用发达国家货币进行贸易结算成为较难改变的现状。二、美国有着最为活跃和完善的金融市场。美国有发达的货币市场和资本市场,特别是资本市场中的股票市场所具有的指数更是全球经济的重点关注对象。由此可见,要想人民币国际化顺利进行我国需要进一步的提高在国际经济中的影响力,同时完善我国的金融市场。

  在我国提高自身经济实力的道路上也存在着诸多来自西方国家的阻挠,例如2018年美国特朗普政府不顾中方劝阻执意展开的中美贸易战。以及2018年3月6日欧盟宣布将对中国的不锈钢无缝钢管反倾销税延长5年,继续对中国涉案产品征收48.3%至71.9%的反倾销税。这些种种行为都不利于我国经济发展。

  综上所述,在通过“一带一路”战略推进人民币国际化的过程中,依然存在着许多问题与挑战,有我国自身体制及金融市场建设方面的问题,也有沿线国家自身和与我国经济交往中隐藏的问题,还有非“一带一路”战略参与国给我国施加的压力。因此,要想搭乘“一带一路”战略的顺风车加快人民币国际化的脚步,并不是顺风顺水一帆风顺的,需要我国对于自身问题进行改善。同时也要加强与“一带一路”沿线国家的联系与交流,向着共建经济、政治、文化等多方面命运共同体的方向共同努力。

  4挑战的应对措施

  4.1政府的应对举措

  4.1.1进一步完善国内金融体系

  随着我国经济的不断发展,同时在“一带一路”战略和人民币国际化的双重催化下,我国目前越来越大范围的金融市场开始逐渐向国际市场方向靠拢,这就要求我国作为一个新兴市场需要尽快逐步建设更加完善的市场体系,包括行为准则、法律法规以及相关的监察体系。比如,虽然我国以及开始试点人民币离岸市场和制度且面积辐射到了全国,但是我国人民币离岸在高效率、高安全度和低成本方面做的还不够,因此需要进一步的完善。只有国内拥有完整的金融体系,才能抓住“一带一路”战略为人民币国际化带来的机遇,从而巩固人民币国际结算的份额,并且进一步扩大人民币在国际市场上的直接投资,这会促使人民币国际化更加稳健的发展。

  4.1.2提高人民币使用的便利性和吸引力

  在上文中,我们可以发现中国与“一带一路”沿线国家进行贸易交流的总额巨大,而这种贸易总额如果全部使用人民币进行结算,将极大提高人民币国际化水平,因此提高人民币在“一带一路”战略中的使用吸引力成为一大关键。对此,我国可以开展相应的优惠政策,从而吸引中外的金融机构,使得他们在进行结算时优先选择人民币结算。而在人民币使用便利性上,我国可以在投资或融资时进行步骤上的简化化繁为简,使得人民币的使用更加的便利。

  4.1.3深化区域金融合作机制

  “一带一路”战略不是中国一个国家就能完成的宏伟计划,沿线国家在其中充当着重要角色。我国应当着力加强和沿线各国的沟通与交流,深化区域金融合作机制,通过人民币加强我国与各国之间的金融联系。

  我国应该积极的与各个“一带一路”沿线国家合作,以共同建立产业园的形式,扩大政府首脑之间的对话机制,积极成立政策性的协调机构。逐步拓宽与各国在金融机构的业务范围上的合作,建立起完整的高效的人民币离岸市场。

  4.1.4提升人民币的国际地位

  要想在“一带一路”沿线国家更好的推广与普及人民币的使用,不仅需要沿线国家人民接受人民币的使用,更重要的是提升人民币的国际地位。上文已经讨论了人民币相对于美元、欧元等国际货币来说,结算使用的份额较低。而主要原因是人民币的国际地位相对来说不高,造成了国际上国家在贸易结算时不能优先选择人民币作为结算货币。所以提高人民币在国际上的影响力和地位也是至关重要的一点。

  4.2金融市场及机构的应对举措

  4.2.1金融机构内部进行风险控制

  金融机构要想回避所面临的高风险最主要的一点是建立机构内部的金融风险自查系统,对金融机构内部的投融资项目进行科学的、合理的、专业的分析。建立一支有效的评估系统,增强自身的业务管理能力。另外当金融机构要在“一带一路”沿线国家中信用风险较大的国家和地区进行相应项目活动时,更要注意对这些国家和地区经济形势进行预期,不能因为是“一带一路”战略沿线国家就放松警惕。

  4.2.2金融机构之间要进行合作

  金融机构在面临大额度的项目投资,如果单一的金融机构无法完成时可以选择与其他金融机构进行合作,建立起完善的金融合作网络。同时国内金融机构相比于一些“一带一路”沿线部分国家存在一定的落后情况,这就需要国内金融机构积极与国外发达金融机构进行合作学习,这样既可以较快的融入当地的金融系统,也有利于我国金融机构自身及金融市场的进步。

  4.2.3积极开发相应的人民币金融产品

  “一带一路”战略沿线国家中部分存在着基础设施建设落后的问题,而基础设施的建设需要大量资金投入,这对于金融产品的需求就会大幅提升,因此为了满足沿线国家早期的基础设施建设需求,中国金融机构应当尽早地开发出相应的人民币金融产品,使沿线国家选择人民币金融产品成为一种习惯。

  5研究结论

  本文立足于“一带一路”战略下人民币国际化面临的问题和挑战,分别从“一带一路”战略给人民币国际化相关金融机构带来的挑战和“一带一路”战略给人民币国际化整体带来的挑战两个层面进行了分析。本文经分析可以得出结论在“一带一路”战略的机遇下,我国人民币国际化的道路并不是一帆风顺的到了,而是伴随着石子和泥泞的道路,我国想要在“一带一路”战略的助力下更近一步的推进人民币国际化必然会面临许多挑战。这些挑战一方面是来自于我国自身,例如在与世界金融市场接轨时我国金融市场不够完善,另一方面则是来自于其他国家带来的挑战,如政治因素以及文化因素。要想解决这种挑战,同样也需要从两方面着手,一方面对于我国内部的不完善、不规范的现象进行自我的改进和调整,让我国的整体经济不论从市场还是制度都可以在较短的时间内追上国际市场的要求,满足“一带一路”战略下乃至国际间交往的需求;另一方对于国际社会带来的挑战,对于可以通过沟通、交流、协商进行解决的挑战,我们要同这些国家和地区进行积极的、友好的沟通与交流,同时对于无妄的抵制和污蔑,我们也要挺直腰板进行抗争。只有从两方面同时下手进行应对,我国希望依靠“一带一路”战略进一步实现人民币国际化的愿景才可以更好的实现

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  [12]蒋瑜.“一带一路”建设中金融风险及其防范机制研究[D].兰州大学,2018

  7致谢

  这篇论文写到这里,也就意味着自2015年开始到现在四年时间的大学生活来到了要说再见的时候。回首在西安交通大学城市学院四的大学生活,其中充满着酸甜苦辣,但是回味起来也是别有一番风味,同时在这四年的时光里,我也要感谢许多人。

  首先,我要对指导和帮助我完成这次论文的刘浩老师道一声真挚的感谢。感谢刘老师在百忙的工作之余对我的论文进行指导,让我从一个刚刚拿到论文题目完全不知道从何下手的论文小白,到现在顺利完成论文。值此论文完结之时,容我再次向刘浩老师再次表达我衷心的感谢。

  其次,我要感谢经济系的全体老师。不仅教我专业方面的知识,更在传授了我做人的准则,这些宝贵的财富,我相信会是我终身受益。同时对于大学四年中一起走过的同学我也要说一声谢谢。谢谢他们让我这个第一次体验集体生活的人感受了类似家庭的温馨。

  最后,感谢论文阅读和评论的老师们的辛苦工作

2021年9月21日 19:31
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