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我国国际收支“双顺差”的成因及解决方法

  摘要:我国宏观经济运行的一个显著特征是国际收支中的经常项目顺差和资本项目顺差现象。双顺差是在全球化背景下我国经济快速融入的结果,反映了我国储蓄大于投资的结构性特点,产业结构高度化不足、国民收入分配失衡、消费需求不足是双顺差形成的根本原因。国际收支活动描述了一种经济现象,反映了一国在一定时期内全部对外往来的货币收付活动。分析该双顺差的原因,并提出一些有效解决措施,更好地促进新时期我国国民经济的持续健康发展。本文提供一个分析我国国际收支双顺差的理论框架,分析双顺差的成因、利弊以及相应的政策建议。我国国际收支连年顺差,持续较大的双顺差格局已成为当前我国经济运行的一个突出特点。

  关键词:经常项目;政策;解决措施

  一、我国国际收支的现状

  (一)我国国际收支主要状况

  国际收支是我国居民在一定时期内与非居民之间的全部政治、经济、文化往来所产生的全部经济交易的货币记录。我国的国际收支状况主要由经常账户、资本和金融账户决定,而经常账户的盈亏取决于我国商品在国际市场上的竞争力,金融账户则主要决定于金融市场的利率、风险、投资报酬率与其他非经济因素的变动。从动态上讲,国际收支活动描述了一种经济现象,反映了我国在一定时期内全部对外往来的货币收付活动。就静态而言,国际收支描述了我国与其他国家之间货币收支的对比结果,把这种结果加以系统地记录,就形成了国际收支平衡表。我国采用积极财政政策,一般是在国际收支处于顺差时,而且这种顺差主要是由净出口增加而引起的。政府增加支出,需求扩大,收入水平增加,价格上升,出口下降,在货币供给量不变时,国内利率上升,价格上升和收入持续增加会导致进口持续增加,进而使外贸出现逆差:在国际资本高度流动的条件下,利率上升会导致国外资本大量流入,在此期间外资流入额往往大于进口增加额,国际收支仍出现顺差。顺差不断增加,会使本币供不应求,本币出现升值压力。由于汇率是自由浮动的,本币汇率上升,出口竞争力减弱表明在浮动汇率条件下,财政政策的效果受到了很大的限制。

  (二)我国国际收支特点

  2010年,全球经济总体呈现复苏态势,但在欧洲主权债务危机影响下,国际金融市场出现较大波动。我国继续加强和改善宏观调控,保持经济平稳增长。2010年,我国涉外经济总体趋于活跃,国际收支交易呈现恢复性增长,总体规模创历史新高,与同期国内生产总值之比为95%,较2009年上升13个百分点,贸易、投资等主要项目交易量均较快增长。经常项目收支状况持续改善,顺差与国内生产总值之比为5.2%,与2009年的比例基本持平,仍明显低于2007年和2008年的历史高点。国际收支统计口径的货物贸易顺差与国内生产总值之比为4.3%,较2009年下降0.7个百分点。主要受欧洲主权债务危机影响,我国资本和金融项目顺差年内呈现一定波动。境内市场主体的负债外币化倾向依然较强,外债规模有所上升,外汇贷款继续增加。

  2011年,我国国际收支仍将保持顺差格局。全球经济持续复苏,国际贸易和投资活动稳步回升,我国将继续吸引外资流入,利差、汇差等因素可能增加我国资本净流入。主要发达国家消费有待进一步提振,我国经济结构调整有所加快,内需将逐渐成为拉动经济增长的主要动力,贸易平衡状况可能有所改善。此外,宏观经济金融中的不稳定因素依然较多,国际收支运行可能呈现一定波动。

  “十二五”规划纲要明确提出,国际收支趋向基本平衡是“十二五”时期经济社会发展的主要目标之一。下一阶段外汇管理工作将按照国家统一部署,积极配合实施稳健的货币政策,加快转变外汇管理理念和方式,深化外汇管理重点领域改革,积极防范跨境资金流动风险,促进国际收支基本平衡。

  (三)我国国际收支的变化

  2011年,我国国际收支交易呈现恢复性增长。全年国际收支交易总规模为5.6万亿美元,创历史新高,较上年增长36%;与同期国内生产总值(GDP)之比为95%,较2009年增长13个百分点。贸易、直接投资、外债等主要项目交易规模均达到历史高峰。按国际收支统计口径,货物贸易总额29087亿美元,较上年增长35%;服务贸易总额3645亿美元,增长26%;外国在华直接投资流入2068亿美元,增长42%;我国对外直接投资流出678亿美元,增长41%。

  经常项目收支状况持续改善。2010年我国经常项目交易规模达到3.6万亿美元的年度最高值,经常项目顺差依然低于2007年和2008年的历史高峰时期。2009年为全球经济运行的低谷,世界贸易和投资水平均呈下降态势,我国经常项目顺差也大幅回落,与同期GDP之比为5.2%,较2008年下降3.9个百分点。2010年,随着国内外经济企稳回升,我国经常项目顺差较上年增长17%,与GDP之比为5.2%,与2009年持平。其中,2010年国际收支统计口径的货物贸易顺差与GDP之比为4.3%,较上年下降0.7个百分点。

  资本和金融项目顺差呈现一定波动。一季度,我国跨境资金流动延续前一年复苏势头,资本和金融项目顺差612亿美元。随后在欧洲主权债务危机影响下,国际资本避险情绪加重,跨境资金净流入套利倾向减弱,二、三季度资本和金融项目顺差分别降至319亿和141亿美元,较2009年同期均下降50%以上。四季度,随着国际金融市场逐步企稳和境外流动性日益充裕,我国资金净流入出现明显反弹,资本和金融项目顺差达到1189亿美元。

  我国市场主体的负债外币化倾向依然较强。一方面表现为我国外债规模上升,2010末余额较上年末增加1203亿美元,主要为中资金融机构和企业贸易信贷较快增长。另一方面,境内企业借用外汇贷款增多,2010年末我国金融机构各项外汇贷款余额较上年末增加740亿美元,其中境内外汇贷款余额增加472亿美元。年末银行外汇贷存比为198%,较上年末增加16个百分点。

  二、我国国际收支“双顺差”的主要原因

  我国连续的、长期的、大幅度的经常项目和资本与金融项目的“双顺差”已明显表现为经济的外部失衡。这既有悖于传统的国际收支结构理论,又是各国国际收支结构实践中罕见的,其之所以能够维持十余年之久,在很大程度上得益于国内外经济发展环境和国内特殊的管理体制与鼓励政策,但其本身也潜伏着一定的风险,引发诸多矛盾和问题。从国际上来看,随着世界各国经济的紧密联系,发达国家和新兴工业化国家为了寻求更优化的资源配置,在进行产业结构调整的过程中出现了一些产业和产品向国外的转移。而我国为了适应国际形式的发展,日趋完善基础设施和优惠的法律和政策,同时不断加大对外开放的步伐,再加上我国具有廉价的劳动力成本,这些都使得我国逐渐成为国际制造产业转移的一个主要目的地,连续数年位居世界前列。同时由于我国国内金融市场比较不发达,国内企业往往借助境外资本市场进行融资,从而增加了资本的快速流入。我国近些年经常项目持续性顺差的局面由此可以归结为长期的储蓄大于投资的情况没有改变。具体来说,引起我国国际收支经常项目巨额顺差的原因主要有以下几点:

  (一)内需不足的情况长期得不到解决

  内需不足是我国当期经济发展的一个重要问题,2000—2011年,我国GDP的平均增速为30.32%,而消费的平均增速仅为18.26%。消费增长长期落后于GDP,而且相差达到二点几个百分点。不仅如此,消费占GDP比重呈逐年下降的趋势,从2000年的50.63%一直下降到2011年的36.05%。相比国际公认的消费占GDP60%~70%的比重标准,我国只达到一半的程度,可见,消费在我国经济发展当中的贡献度较低。

  (二)收入增长缓慢

  社会保障不健全及传统观念影响近年来,我国GDP保持了多年高速增长,但是收入的增长速度却没有GDP如此高速,相对来说比较缓慢,使得居民边际消费倾向较低。同时,由于社会保障不健全,居民基本生活保障无法适应我国经济高速发展所带来的生活成本的提高,还有我国传统观念注重储蓄,这些都导致居民储蓄率逐年处于高位,消费较少。

  我国“世界工厂”地位特征导致顺差格局的出现我国产品的特点在于其是使用廉价劳动力生产出来的,其价格在国际市场上具有较强的竞争力。发达国家因此将其低端制造业转移至我国利用廉价劳动力进行生产,再从我国出口回本国及其他国家,加大了我国的出口。同时,这些产品可以直接在我国国内市场销售,不需要通过进口,这样也减少了我国的进口。

  (三)外资政策和投资环境

  吸引外国直接投资大量流入自改革开放以来,我国相继出台了多项关于吸引外资投资我国的优惠政策。从投资环境上来说我国经济已经进入了长期稳定的发展时期,同时在亚洲金融危机爆发后,为抵消亚洲金融危机对我国吸引外资的不利影响,我国政府进一步出台了许多引资政策,并承诺人民币不贬值,减少了投资风险,使得大量外资继续流入我国。

  (四)人民币升值预期的存在

  近年来,国际上要求人民币大幅升值的呼声仍旧此起彼伏,由于巨额的国际贸易顺差和两万多亿的外汇储备,人民币存在很大的升值压力,人民币的升值预期长期存在。特别的是,美元在次贷危机爆发后继续步上贬值大道,人民币的升值预期更加强烈。在这样的升值预期下,海外投机资本为了从人民币升值过程中获取收益,通过各种途径流入我国,扩大了国际收支双顺差。这样,人民币的升值预期又进一步加强,越来越多的投机性资本就随之涌入我国,从这个角度来讲,国际收支顺差与投机性资本是相互推进的,形成了一个自我加强的循环过程。未来5~10年人民币对美元的大的趋势仍然会是升值走向的,只是波动性会逐渐地加强,甚至个别比较短时间内会有比较深度的跌幅。国际收支双顺差是决定因素从全球利率水平差异来看,国内较高的利率水平是不是导致人民币升值压力的原因,即资本为了套利会从利率低的国家向利率高的国家流动,从而推高流入国货币的汇率。这放大了国际收支顺差,而顺差又转变成外汇储备。当前,我国外汇储备的增减情况已经成为市场观察人民币升值的窗口。另外我们实行信贷规模管制,于是一些企业从国外借钱,这导致国际收支顺差进一步扩大,而顺差扩大,这也进一步加大了升值压力。国际收支情况是市场观察汇率走势最主要的一个指标。只要仍然存在较大规模的国际收支顺差,外汇储备继续高速增长,市场就会存在升值预期。

  (五)资本管制严

  对外投资渠道狭窄我国资本项目下的自由兑换到2011年为止还未全部开放,只有部分项目被批准能够进行自由兑换,我国的资本管制仍比较严,除国家外汇储备经营外,我国资本流出渠道主要是商业银行对外拆借和购买国外债券,其他渠道的资本流出很少,保险公司等非银行金融机构和一般企业的证券投资尚未放开,居民境外证券投资的需求难得到满足。虽然近年来国家积极提倡企业“走出去”战略,但是与“引进来”战略相比,我国企业的“走出去”战略还非常滞后。由此造成我国资本与金融项目流出较少的局面,使得资本与金融项目的顺差不断扩大。

  三、国际收支“双顺差”的负面影响及解决方法

  (一)扩大内需,促进消费

  优化产业结构我国居民由于消费观念及社会保障制度的不完善导致了国内长期面临内需不足,储蓄过度的问题,而这一问题也直接会引起我国经常项目的进一步顺差。要正确处理投资和消费、内需与外需的关系,努力扩大消费需求,合理控制投资增长,努力优化投资结构。国内需求不足,对外贸易是我国经济发展的主要动力,但是这种发展方式过度依赖国际市场,容易受到国际经济波动的冲击,影响本国经济独立性和长期可持续发展。要正确处理投资和消费、内需与外需的关系,合理控制投资增长,努力优化投资结构,更好地满足城乡居民多层次、多样化的消费需求。根据国内经济社会发展需求,积极扩大进口,限制“两高一资”产品出口。

  (二)完善我国的金融市场

  为了减少国际贸易双顺差可能带来的热钱投资风险,我国需要完善国内的金融市场,改善国内资本投资政策,优化金融体系和金融结构,大力促进直接融资和中小企业融资。逐步开放我国的资本金融账户。逐步开放我国的资本金融账户,我国的金融资本将主要通过国际金融市场以私人间接资本流动的形式流,促进我国金融市场的发展。提高我国金融市场的效率,金融深化程度提高的过程中,我国在国际分工体系中的地位、企业竞争力以及经济结构也将随之发生转变,国际收支状况也将发生根本性的转变,在外汇结算制度方面,应该将强制结汇制度逐渐转变成自愿结售汇制,建立金融监管体系,完善法律支持系统、行业自律组织、金融监管信息系统和风险预警系统之间的协调作用,改变我国金融市场低效率的现状,为消费和投资提供安全、稳定、高效的金融环境。

  (三)完善人民币汇率的形成机制

  我国现行的汇率制度虽然综合考虑我国的经济发展水平和金融监管水平,对我国的经济发展起到一定的促进作用,但是仍然存在一些不足。国际收支长期失衡而导致的流动性过剩还会造成资产价格的上涨,加大国内楼市和股市泡沫,人民币升值压力加大在现行结售汇制度下,外汇储备大量增加,为维持汇率稳定,央行被动地吃进了很多外汇,从而向市场投放了大量基础货币。为了维持市场稳定,央行必须加大回笼资金力度,或提高利率,这样对人民币的需求增加,会加大人民币的升值压力。近几年,人民币汇率升值压力不断增大,应尽可能把它对经济带来的负面影响降到最小,应该逐步完善汇改后的有管理的浮动汇率制度,使汇率制度变得有弹性,有利于遏制资本大规模单边流动,减少国际收支顺差。加强对国际资本流动的监管,密切关注金融市场上的动向,及时披露真实的金融信息,有意识地引导公众的投资行为,进行有效的市场干预。人民币汇率升值压力不断增大,应尽可能把它对经济带来的负面影响降到最小,应该逐步完善汇改后的有管理的浮动汇率制度,使汇率制度变得有弹性,有利于遏制资本大规模单边流动,减少国际收支顺差。

  (四)鼓励企业海外投资

  积极探索多元化、多层次的外汇运用方式,通过各种渠道扩大对外投资。积极探索多元化、多层次的外汇运用方式,通过各种渠道扩大对外投资。政府应进一步完善支持企业“走出去”的相关法律和政策,给予其适当的优惠政策和信贷支持,为企业“走出去”提供良好的环境和条件。鼓励能够发挥我国比较优势的对外投资,扩大国际经济技术合作的领域、途径和方式,继续发展对外承包工程和劳务合作,鼓励有竞争优势的企业开展境外加工贸易,带动产品、服务和技术出口;支持到境外合作开发国内短缺资源,促进国内产业结构调整和资源置换;健全对境外投资的服务体系,鼓励我国企业进行海外投资有利于恢复我国国际收支平衡并缓解双顺差带来的不利影响

  (五)重视进出口

  进口可以直接缩小我国的国际贸易顺差。在增加进口时,我国应该考虑增加资源型产品和高新技术、设备等的进口,这些产品进口的增加一方面能促进我国高新技术产业的发展和传统产业的升级,有利于我国产业结构的优化。还可以缓解贸易摩擦,改善我国同贸易伙伴国的关系适度降低部分产品的进口关税,如资源型产品和高新技术产品。进口缺乏我国真正急需的先进的技术和设备,发达国家产业调整仅仅把我国作为制造业基地,真正先进的技术和设备的研发都在发达国家国内。既增加了产业创新、发展方向,有的放矢,又能增加对外投资机会,开拓海外市场。开发产品核心技术创造力,提高企业自主竞争力,实现在平稳出口量的基础上利润最大化。

  结语

  我国持续双顺差现象是一种收支状况的失衡,是我国国际收支的主要矛盾。国际收支顺差的持续扩大,将会极大地影响当前的物价和房价调控工作。对外经济的失衡将加剧国内经济不协调、不平衡、不可持续的矛盾。本文通过对我国国际收支顺差现状及成因的分析,结合国际收支平衡的相关经验,进而提出当前双顺差问题的治理对策,以期促进我国国民经济的持续健康发展。

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2021年8月6日 22:34
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